Susa a offert à ses propres fondateurs de portefeuille des places de LP sans frais et sans carried interest dans un fonds parallèle de 2 M$

En juillet 2019, la société d'amorçage de San Francisco Susa Ventures, âgée de six ans, a clôturé son troisième fonds de 90 millions de dollars, plus un fonds d'opportunité de 50 millions de dollars pour les investissements de suivi. L'élément inhabituel était un fonds parallèle de 2 millions de dollars au sein de Susa III : les fondateurs du portefeuille existant étaient invités à devenir commanditaires aux côtés des investisseurs institutionnels, sans frais et sans carried interest. Plus de 40 fondateurs y ont investi.

Sean Henry, fondateur de Stord, dont la startup d'entreposage d'Atlanta avait été co-dirigée par Susa lors de l'amorçage en avril 2018, a déclaré à Crunchbase News qu'on l'avait déjà approché au sujet d'investissements providentiels ou de mentorat, mais qu'il manquait de confiance et de temps. Investir aux côtés d'une société établie lui a semblé différent : « S'ils ont été aussi formidables avec nous, ils doivent faire de même avec les autres entreprises de leur portefeuille. » Son verdict sur la structure : « Je n'ai jamais entendu parler d'un fonds offrant aux fondateurs du portefeuille actuel la possibilité d'investir à ses côtés » — les fonds demandent généralement uniquement aux fondateurs ayant déjà réalisé des sorties à grande échelle.

Le fonds dans lequel les fondateurs de Susa investissaient pouvait s'appuyer sur un historique : 90 entreprises d'une valeur cumulée supérieure à 12 milliards de dollars, 4 000 employés et plus de 2 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel, dont Flexport et Robinhood, ainsi que sept sorties comme la vente de Periscope Data à Sisense pour 100 millions de dollars, selon les informations rapportées. Les fonds de Susa étaient passés de 25 millions de dollars (2013) à 50 millions de dollars (2016) puis à 90 millions de dollars.

Transformez les fondateurs que vous avez déjà soutenus en commanditaires : un petit fonds parallèle sans frais ni carried interest convertit une qualité de service éprouvée en alignement à long terme

Les fondateurs du portefeuille actuel sont les commanditaires les mieux informés qu'une société d'amorçage puisse recruter — ils ont observé de l'intérieur l'aide, le réseau et le comportement en matière d'investissements de suivi de la société.

Des frais nuls et un carried interest nul signalent que le véhicule vise l'alignement, et non les revenus de frais, ce qui préserve la crédibilité de l'invitation.

Un véhicule mutualisé et structuré abaisse le seuil pour les investisseurs providentiels débutants qui manquent de confiance ou de temps pour des investissements providentiels ponctuels.

Les fondateurs qui accèdent à une exposition de commanditaire à l'ensemble du portefeuille ont intérêt à aider chaque entreprise qui le compose, et pas seulement la leur.

Vos clients les plus satisfaits sont vos investisseurs les plus crédibles. Leur permettre de participer à votre potentiel de valorisation — en retirant l'économie pour que cela se lise comme un alignement, et non comme une levée de fonds — approfondit la relation dans les deux sens.

Plus de 40 fondateurs de Susa ont investi dans le fonds parallèle lors de sa clôture en juillet 2019. Stord, l'entreprise de Henry, qui avait alors levé 15 millions de dollars, dont une série A de 12,4 millions de dollars menée par Kleiner Perkins en avril de la même année, constituait un exemple précoce du type visé par le fonds : des fondateurs opérationnels ayant directement bénéficié de l'aide de la société.