RFC kaufte Bankaktien statt Kredite zu vergeben, um Bankenrettungen zu beheben

Ab 1932 gewährte die Reconstruction Finance Corporation Banken und anderen Finanzinstituten, die durch die Depression in Schwierigkeiten geraten waren, Notkredite, wobei die Kreditnehmer ihre hochwertigsten Vermögenswerte als Sicherheit verpfänden mussten.

Bis Anfang 1933 erkannten Beamte innerhalb der Hoover-Regierung und der ankommenden Roosevelt-Regierung, dass notleidende Banken nicht nur kurzfristige Liquidität benötigten, um eine schwierige Phase zu überbrücken – sie brauchten echtes verlustabsorbierendes Kapital, das reale Verluste verkraften konnte, ohne die Bank zusammenbrechen zu lassen, etwas, das ein besicherter Kredit gegen die besten eigenen Vermögenswerte der Bank niemals bieten konnte.

Man kaufte Vorzugsaktien statt Kredite zu vergeben und verwandelte das Geld in verlustabsorbierendes Kapital, das die Bilanz stärkte und wie eine normale Kapitalerhöhung aussah, nicht wie eine Rettung.

Kredite nahmen die besten Vermögenswerte als Sicherheit, wodurch die Banken geschwächt und anfälliger für Bank Runs wurden.

Die öffentliche Offenlegung der Kreditnehmer verunsicherte die Einleger und verursachte messbaren Schaden.

Vorzugsaktien fügten verlustabsorbierendes Kapital hinzu, ohne Vermögenswerte zu belasten.

Aktienkäufe wirkten wie gewöhnliche Transaktionen, nicht wie Notfallsignale.

Wenn ein Rettungskredit die Verpfändung der besten Vermögenswerte erfordert und Notlage signalisiert, sollte er als Eigenkapital umstrukturiert werden, um die Bilanz zu stärken und Zuversicht zu signalisieren.

Das Vorzugsaktienprogramm löste beide strukturellen Probleme, die das Kreditprogramm geschaffen hatte: Banken mussten ihre besten Vermögenswerte nicht mehr als Sicherheit abgeben, und der Aktienkauf wurde öffentlich als gewöhnliche Kapitaltransaktion wahrgenommen, nicht als Notfallsignal. Der Wandel, verstärkt durch das neue bundesstaatliche Einlagensicherungssystem, das 1934 startete, wurde zur erfolgreicheren und dauerhafteren Hälfte der Bemühungen der RFC, das amerikanische Bankensystem durch die Depression zu stabilisieren.