A RFC comprou ações de bancos em vez de emprestar para resolver os resgates bancários

A partir de 1932, a Reconstruction Finance Corporation concedeu empréstimos de emergência a bancos e outras instituições financeiras em dificuldades durante a Depressão, exigindo que os tomadores oferecessem seus ativos de mais alta qualidade como garantia.

No início de 1933, autoridades dentro do governo Hoover e do governo Roosevelt que chegava reconheceram que os bancos em dificuldade não precisavam apenas de liquidez de curto prazo para atravessar uma fase difícil — precisavam de capital genuíno capaz de absorver perdas, que pudesse suportar perdas reais sem levar o banco à falência, algo que um empréstimo garantido pelos melhores ativos do próprio banco jamais poderia proporcionar.

Comprou ações preferenciais em vez de emprestar, transformando o dinheiro em capital capaz de absorver perdas que fortaleceu o balanço e se assemelhava a uma captação normal, não a um resgate.

Os empréstimos tomavam os melhores ativos como garantia, deixando os bancos mais frágeis e mais sujeitos a corridas.

A divulgação pública dos tomadores assustou os depositantes, causando danos mensuráveis.

As ações preferenciais acrescentaram capital capaz de absorver perdas sem onerar ativos.

As compras de participações acionárias pareciam transações comuns, não sinais de dificuldade.

Quando um empréstimo de resgate exige a entrega dos melhores ativos como garantia e sinaliza dificuldade, reestruture-o como participação acionária para fortalecer o balanço e sinalizar confiança.

O programa de ações preferenciais resolveu os dois problemas estruturais que o programa de empréstimos havia criado: os bancos não precisavam mais entregar seus melhores ativos como garantia, e a compra de ações era lida publicamente como uma transação de capital comum, e não como um sinal de dificuldade. A mudança, reforçada pelo novo sistema federal de seguro de depósitos que entrou em vigor em 1934, tornou-se a metade mais bem-sucedida e duradoura do esforço da RFC para estabilizar o sistema bancário americano durante a Depressão.