冰岛隔离其被困资金，通过拍卖将其抽干，然后打开大门

2008年冰岛银行崩溃时，紧急资本管制冻结了大量以克朗计价的资金——其中许多是旧的套利交易头寸——这些资金在国内被困了八年。一举解除管制有引发挤兑的风险：离岸积压资金后来估计约为2000亿克朗（约相当于GDP十分之一的资金规模），可能压垮本国货币。中央银行自己表示，储备“被认为不足以在所有资本管制同时解除时确保稳定”。

退出是分阶段设计的。2015年的一项战略安排了2016年夏季的离岸克朗拍卖；随后第37/2016号法案将离岸克朗资产划定为明确的法律类别，与普通外汇市场隔绝。2015年6月至2017年2月期间，储备从约6000亿克朗增至约8000亿克朗——甚至经历了2016年6月的外汇拍卖。2017年3月12日，央行利用这一缓冲，以每欧元137.5克朗的价格买入了价值接近900亿克朗的离岸克朗资产，将积压资金从约2000亿克朗削减至约1000亿克朗。

同日，政府宣布解除资本管制。加入协议的持有人可以按约定汇率进行交易；既未选择拍卖也未加入协议的人将继续冻结其资产。公告指出，套利交易——而非普通投资者——是积压资金的最大贡献者，而这正是隔离措施所孤立的那部分存量。

隔离积压资金，然后缓慢抽干

将一种单独的资产类别立法化，使得其他所有自由化步骤得以推进，而无需让被困存量用脚对货币投票。

将退出需求强制导入央行拍卖，以国家条件与卖方对接，而非逐户谈判。

隔离同时充当了储蓄计划：储备在积压资金被锁定时增至8000亿克朗，因此央行能够负担最终约900亿克朗的买断。

退出之门确实敞开——但只能通过国家的大门，这使坚持不妥协者面临压力，不得不达成和解。

当你必须解冻一个市场时，先将冻结的存量圈护起来，按你自己的时间表抽干，同时为主大门向其他所有人敞开。排序和隔离胜过一次大的时机押注。

管制于2017年3月12日解除，距实施已八年，未出现显著资金外流。买断后，剩余离岸存量约为1000亿克朗，在相关法律审查期间仍受限制，套利交易的审慎规则继续有效。冰岛重新定价了自己被困的资金，而不是让它重新定价克朗。