支付寶自行墊付提現，讓餘額寶實現即時到帳

中國的貨幣市場基金與一般貨幣市場基金一樣，贖回採 T+2 延遲結算——投資人申請取回資金後，通常要等兩個營業日現金才會實際到帳，這個時程由基金業的清算基礎設施所決定。這樣的延遲使貨幣市場基金根本無法取代可花用的現金餘額，因為客戶期待帳戶裡可動用的錢能立即使用，而不是等上好幾天的結算週期。

支付寶於 2013 年推出餘額寶，讓使用者閒置餘額能獲得比傳統銀行儲蓄更好的報酬，同時仍把這筆餘額當作可花用的現金，因此直接面臨這項結算落差：底層的天弘貨幣市場基金仍依業界標準的 T+2 贖回週期運作，但使用者需要能立即花用或提領餘額寶的餘額，就像使用銀行帳戶一樣。

支付寶以自有資金池即時墊付提現，而真正的基金贖回則在幕後按延遲時程與天弘結算，每日軋差。

即時付款讓餘額感覺像可花用的現金，帶動採用。

每日軋差交易使墊付在規模化下仍可營運管理。

底層基金的安全性使墊付風險低到足以可行。

規模使這項做法成為系統性現象，促使監管機關將限額正式化。

當基礎設施落後於客戶需求時，應以自己的資產負債表吸收落差，而不是等待系統改變。

餘額寶成長為全球最大的貨幣市場基金，截至 2018 年底淨資產超過 1.13 兆元人民幣（約 1,680 億美元），使用者帳戶達數億個，完全建立在這種「感覺即時、實際延遲」的結算結構上，讓一般使用者能把貨幣市場基金餘額當作可花用的現金，而從未經歷底層的 T+2 延遲。