Alipay machte Yu'e Bao sofort verfügbar, indem es Auszahlungen selbst vorfinanzierte

Chinesische Geldmarktfonds – wie Geldmarktfonds allgemein – wickelten Rücknahmen mit einer T+2-Verzögerung ab: Ein Anleger, der sein Geld zurückforderte, wartete in der Regel zwei Geschäftstage, bevor das Bargeld tatsächlich ankam – ein Zeitplan, der von der Clearing-Infrastruktur der Fondsbranche vorgegeben wurde. Diese Verzögerung machte einen Geldmarktfonds grundsätzlich unbrauchbar als Ersatz für ein ausgebbares Barguthaben, da Kunden erwarten, dass Geld auf einem Konto, über das sie verfügen können, sofort verfügbar ist und nicht erst nach einem mehrtägigen Abwicklungszyklus.

Alipay, das Yu'e Bao 2013 einführte, damit Nutzer auf ihre ungenutzten Guthaben eine bessere Rendite als mit traditionellen Banksparguthaben erzielen konnten, während dieses Guthaben weiterhin wie ausgebbares Bargeld behandelt wurde, stand direkt vor dieser Abwicklungsdiskrepanz: Der zugrunde liegende Geldmarktfonds von Tianhong operierte weiterhin nach dem branchenüblichen T+2-Rücknahmezyklus, doch Nutzer mussten ihr Yu'e-Bao-Guthaben sofort ausgeben oder abheben können – genauso wie bei einem Bankkonto.

Alipay finanzierte Abhebungen sofort aus einem eigenen Pool vor, während die eigentliche Fondsrücknahme mit Tianhong nach dem verzögerten Zeitplan im Hintergrund abgewickelt und täglich verrechnet wurde.

Sofortige Auszahlungen ließen das Guthaben wie ausgebbares Bargeld wirken und förderten die Akzeptanz.

Die tägliche Verrechnung der Transaktionen hielt die Vorfinanzierung im großen Maßstab operativ handhabbar.

Die Sicherheit des zugrunde liegenden Fonds hielt das Vorfinanzierungsrisiko niedrig genug, um tragfähig zu sein.

Die Größenordnung machte die Praxis systemisch und veranlasste die Aufsichtsbehörden, Grenzen zu formalisieren.

Wenn die Infrastruktur hinter den Kundenbedürfnissen zurückbleibt, sollte man die Lücke über die eigene Bilanz abfedern, statt darauf zu warten, dass sich das System ändert.

Yu'e Bao wuchs zum größten Geldmarktfonds der Welt heran und erreichte bis Ende 2018 über 1,13 Billionen Yuan (rund 168 Milliarden US-Dollar) an Nettovermögen sowie Hunderte Millionen Nutzerkonten – vollständig aufgebaut auf dieser Struktur, die sich sofort anfühlt, tatsächlich aber verzögert abgewickelt wird und es gewöhnlichen Nutzern ermöglichte, ein Geldmarktfondsguthaben genau wie ausgebbares Bargeld zu behandeln, ohne jemals die zugrunde liegende T+2-Verzögerung zu erleben.