Kalshi 以自我認證方式推出美國體育博彩——並聘用了該法條的作者

2010 年 7 月，農業委員會主席、也是《多德-弗蘭克法案》第七編主要起草人之一的參議員布蘭奇·林肯在參議院院會上警告，預測市場可能藉由針對超級盃或肯塔基德比的「事件合約」規避賭博法——這類合約「純粹用於賭博」，「不會服務任何真正的商業目的」。該法賦予 CFTC 基於公共利益禁止此類合約的權力，但國會把最終決定權留給行政部門，而非將禁令寫入法條。這項制度設計上的選擇，正是 Kalshi 後來走過的那扇門。

CFTC 第 40.11 號規則（2011 年）禁止博彩類事件合約，並援引林肯的話。審查程序允許市場對合約進行自我認證，甚至在機構審查之前就先行交易。Crypto.com 於 2024 年 12 月推出體育合約，未遭阻擋；一名 Kalshi 官員向 Ars 表示，這為其開闢了道路。Kalshi 於 2025 年 1 月 23 日、就職典禮三天後推出：「市場的黃金時代來了。」法學教授伊利亞·貝林表示：拜登政府的 CFTC 認為這些合約屬被禁止之列，法律顧問也如此理解，而第二屆川普政府「徹底改變」了方向，停止執行這項未被廢除的規則。

接著它聘用了這段歷史。自 2024 年以來，林肯的事務所已從 Kalshi 收到 48 萬美元。她 2024 年 8 月的信函仍與她 2010 年的立場一致（體育缺乏「重大經濟後果」），但產品一旦問世，她便敦促 CFTC 允許體育事件合約。川普政府的 CFTC 讓這些合約在全國蓬勃發展，卻未廢除第 40.11 號規則；貝林主張，其 2026 年 6 月的改寫提案跳過了對賭博危害的權衡。林肯 2010 年的言論仍被引來反對該產業——一名聯邦法官曾引用這些話作為意圖的證明——而約 20 個州的訴訟正朝最高法院推進。

Kalshi 的公開辯護是結構性的：「由於 Kalshi 的運作方式像股市而非賭場，它受 CFTC 和聯邦法律監管……我們受聯邦法而非州法管轄。」它稱反對者是保護自身壟斷的「博彩卡特爾」；小唐納德·川普同時擔任 Kalshi 和 Polymarket 的顧問，並於 2026 年 3 月告訴共和黨籍州檢察長不要在預測市場問題上施壓。州官員並未退讓。

這項禁令是裁量性的，而非法律明文規定的：對合約自我認證，在任何審查之前搶先推出，然後聘用寫下該法的參議員——而她自己的紀錄也倒向了另一邊。

國會把體育禁令的決定留給監管機構，因此最省力的槓桿是執法者，而非新立法——默認許可勝過請求許可。

自我認證把 CFTC 的審查窗口變成了推出窗口：先交易，永不審查。

聘用該條款的作者，把該產業最常被引用的立法史料變成了有償倡議；她的信函顯示，這一轉向與客戶的產品推出同步。

無需修改任何法律：一條未廢除的規則、一條未執行的規則，再加上一名前內部人士，就足夠了。

當一條規則的命運取決於由誰執行時，時機就是法律策略：把推出安排成默認即許可，然後說服執法者——最好由該規則自己的作者擔任倡議者。

Kalshi 的平行主張——各州不得干涉其受聯邦監管的合約——進展不利：截至 2026 年 9 月下旬，上訴法院以 2 比 1 對其作出不利裁決（第三巡迴法院勝訴，第九和第六巡迴法院敗訴），紐澤西州已請求最高法院裁決此一問題。川普政府 CFTC 對第 40.11 號規則的擬議改寫仍待處理、尚未定案。林肯 2010 年的院會言論仍是各州和部落主張國會意在禁止、而非允許事件合約上的體育賭博時所引用的標準依據。