Kalshi startete US-Sportwetten durch Selbstzertifizierung – und stellte den Autor des Gesetzes ein

Im Juli 2010 warnte Senatorin Blanche Lincoln, Vorsitzende des Landwirtschaftsausschusses und Hauptautorin von Dodd-Frank Titel VII, im Senat, Prognosemärkte könnten Glücksspielgesetze mit „Event-Kontrakten“ auf den Super Bowl oder das Kentucky Derby umgehen – Kontrakte, die „ausschließlich zum Glücksspiel genutzt“ würden und „keinen echten kommerziellen Zweck erfüllen würden“. Das Gesetz gab der CFTC die Befugnis, solche Kontrakte im öffentlichen Interesse zu verbieten, doch der Kongress überließ die endgültige Entscheidung der Exekutive, statt ein Verbot in das Gesetz zu schreiben. Diese Ausgestaltung ist die Tür, durch die Kalshi später ging.

CFTC-Regel 40.11 (2011) verbot Glücksspiel-Event-Kontrakte und berief sich dabei auf Lincolns Worte. Die Prüfverfahren erlaubten es Märkten, Kontrakte selbst zu zertifizieren und zu handeln, bevor die Behörde überhaupt prüft. Crypto.com startete im Dezember 2024 Sport-Kontrakte, ungeblockt; ein Kalshi-Funktionär sagte gegenüber Ars, das habe den Weg geebnet. Kalshi startete am 23. Januar 2025, drei Tage nach der Amtseinführung: „Das Goldene Zeitalter der Märkte ist da.“ Der Rechtsprofessor Ilya Beylin: Die CFTC unter Biden hielt sie für verboten, die Rechtsberater verstanden das, und die zweite Trump-Regierung „änderte den Kurs radikal“ und stellte die Durchsetzung der nicht aufgehobenen Regel ein.

Dann heuerte man die Akte an. Lincolns Kanzlei hat seit 2024 480.000 Dollar von Kalshi erhalten. Ihr Brief vom August 2024 entsprach noch ihrer Auffassung von 2010 (Sport habe keine „erheblichen wirtschaftlichen Folgen“), doch sobald das Produkt existierte, drängte sie die CFTC, Sport-Event-Kontrakte zu erlauben. Die Trump-CFTC ließ sie landesweit florieren, ohne Regel 40.11 aufzuheben; ihr im Juni 2026 vorgeschlagener Neufassung fehlte laut Beylin eine Abwägung der Glücksspielschäden. Lincolns Äußerungen von 2010 werden noch immer gegen die Branche zitiert – ein Bundesrichter führte sie als Beweis für die Absicht an –, und Klagen in etwa 20 Bundesstaaten steuern auf den Supreme Court zu.

Kalshis öffentliche Verteidigung ist strukturell: „Da Kalshi wie die Börse und nicht wie ein Casino funktioniert, wird es von der CFTC und dem Bundesrecht reguliert … wir unterliegen Bundes- und nicht einzelstaatlichem Recht.“ Die Opposition nennt es ein „Glücksspiel-Kartell“, das sein Monopol schützt; Donald Trump Jr. berät sowohl Kalshi als auch Polymarket, und im März 2026 forderte er republikanische Generalstaatsanwälte auf, sich von Prognosemärkten fernzuhalten. Die Beamten der Bundesstaaten sind nicht zurückgewichen.

Das Verbot war Ermessenssache, nicht gesetzlich vorgeschrieben: die Kontrakte selbst zertifizieren, vor jeder Prüfung starten und dann die Senatorin einstellen, die das Gesetz geschrieben hat – und deren eigene Akte wechselt die Seiten.

Der Kongress überließ die Entscheidung über das Sport-Verbot dem Regulierer, also war der billigste Hebel der Durchsetzer, nicht ein neues Gesetz – Erlaubnis per Default schlug das Bitten um Erlaubnis.

Die Selbstzertifizierung verwandelte das Prüfungsfenster der CFTC in ein Startfenster: erst handeln, nie prüfen.

Die Einstellung der Autorin der Bestimmung machte das meistzitierte Stück Gesetzgebungsgeschichte der Branche zu bezahlter Interessenvertretung; ihre Briefe zeigen, dass der Umschwung mit dem Produktstart des Mandanten zusammenfiel.

Kein Gesetz musste geändert werden: eine nicht aufgehobene Regel, eine nicht durchgesetzte Regel und eine ehemalige Insiderin reichten.

Wenn das Schicksal einer Regel davon abhängt, wer sie durchsetzt, ist Timing Rechtsstrategie: den Start so gestalten, dass der Default die Erlaubnis ist, und dann den Durchsetzer überzeugen – idealerweise mit dem Autor der Regel selbst als Fürsprecher.

Kalshis parallele Behauptung – dass Bundesstaaten seine bundesrechtlich regulierten Kontrakte nicht antasten dürfen – läuft schlecht: Berufungsgerichte entschieden bis Ende September 2026 mit 2 zu 1 dagegen (Sieg im Third Circuit, Niederlagen im Ninth und Sixth), und New Jersey hat den Supreme Court gebeten, die Frage zu klären. Die von der Trump-CFTC vorgeschlagene Neufassung von Regel 40.11 ist weiterhin anhängig und nicht finalisiert. Lincolns Senatsrede von 2010 bleibt die Standardreferenz für Bundesstaaten und Stämme, die argumentieren, der Kongress habe Sportwetten auf Event-Kontrakte verbieten, nicht ermöglichen wollen.