吉利以兩個市政府資金收購沃爾沃，並以建廠償還

2010年，福特以18億美元（連同營運資金約27億美元）出售沃爾沃，但吉利——一家營收僅為沃爾沃一小部分的中國民營車企——無法獨力籌措這筆資金，而其香港上市子公司也拒絕發行股份。顯而易見的途徑（銀行巨額貸款、國有龍頭企業、私募股權）全都行不通：它們要麼意味著沉重的債務，要麼意味著放棄控制權。

李書福的做法是讓地方政府成為他的共同投資者。一家名為上海吉利兆圓的新公司成立，註冊資本81億元人民幣：吉利出資41億元取得51%，大慶市國有資產公司出資30億元取得37%，嘉定區投資公司出資10億元取得12%。兩個「投資者」同時都在談判沃爾沃中國總部和工廠將建於何處。

這筆錢實質上是一場選址拍賣：大慶得到一座沃爾沃工廠（目前生產S90並出口至80多個國家），嘉定得到中國總部和工廠，而每個城市都獲得一條豪華品牌供應鏈。吉利還將其股份抵押給大慶，緩解了福特對明顯國有持股的擔憂，並於2010年8月完成交易。

這場賭注雙方都得到了回報。沃爾沃從2009年的33.4萬輛汽車和6.53億美元稅前虧損，發展到2019年的超過70萬輛汽車和14.3億美元營業利潤，並在中國擁有三座工廠。吉利將沃爾沃的技術運用於領克，後來又入股戴姆勒和沃爾沃卡車——而以市政發展需求來支付收購費用的融資模式則成為了一個範本。

將未來的工廠選址作為收購股權出售

最巧妙之處：名為股權、實為土地使用權拍賣——投資者付錢換取在當地設廠的權利。

一舉解決兩個問題：資金缺口和福特對中國國有持股的排斥。

已核實的數字：81億元人民幣資本，按41/30/10億元分配，持股比例為51/37/12%。

難得的案例：兩個「出借方」城市都真正得到了他們想要的（大慶S90工廠出口全球）。

後續有據可查：沃爾沃在十年內銷量翻倍並實現盈利。

當你無法用現金在競標中勝過對手時，去找一個不以現金為貨幣的人。地方政府想要工廠勝過想要回報；將工廠選址作為股權出售，讓一家小公司吞下了一個全球品牌。

沃爾沃在吉利旗下蓬勃發展——到2019年超過70萬輛汽車和14.3億美元營業利潤，並成為首個向歐洲和美國出口中國製造汽車的豪華品牌。大慶和嘉定得到了他們的工廠。但槓桿習慣蔓延開來：吉利後來的收購狂潮（沃爾沃卡車、戴姆勒股份）使其背負沉重債務，並引發對政府支持融資的重新審視。