The Nature Conservancy comprou a dívida das Seychelles para financiar a proteção dos oceanos

As Seychelles entraram em default e reestruturaram grande parte de sua dívida soberana após a crise financeira de 2008, deixando a pequena nação insular a pagar obrigações herdadas junto a credores do Clube de Paris, enquanto sua economia dependia quase inteiramente da pesca de atum e do turismo oceânico que o país não tinha mais orçamento para proteger. A ajuda por doações poderia financiar um ou dois projetos; não conseguiria tocar o fardo da dívida subjacente que vinha sufocando todo o resto do orçamento nacional, incluindo as áreas marinhas protegidas de que as Seychelles precisavam para manter vivas suas próprias indústrias centrais.

As opções convencionais eram ambos becos sem saída: entrar em default ainda mais e perder totalmente o acesso aos mercados de capitais, ou assumir novos empréstimos destinados à conservação que apenas aumentavam a dívida que as Seychelles já não conseguiam pagar com folga. O braço de investimentos da The Nature Conservancy, a NatureVest, fez uma pergunta diferente — já que a própria dívida estava sendo negociada abaixo do valor de face porque os credores duvidavam que as Seychelles pudessem pagá-la integralmente, por que não comprar essa dívida com desconto em nome do país, e fazer do próprio ato de comprá-la o veículo para financiar a conservação?

Recomprou a dívida com desconto, reestruturou-a a um custo menor e fez da proteção marinha a contrapartida vinculante, com as economias financiando um fundo.

Os credores haviam precificado o risco de default na dívida, criando um desconto que se tornou fonte de financiamento.

A reestruturação reduziu o serviço da dívida, liberando fluxo de caixa recorrente para a conservação.

O fundo independente (SeyCCAT) garantiu que o compromisso de conservação fosse juridicamente vinculante e passível de prestação de contas.

Quando um parceiro está endividado demais para financiar um objetivo comum, compre sua dívida com desconto e condicione a reestruturação a esse objetivo.

A troca financiou a proteção de 400.000 km² de oceano, cerca de 30% das águas das Seychelles, e um fundo de conservação contínuo de aproximadamente US$ 700 mil por ano. A estrutura tornou-se o modelo para a 'troca de dívida por natureza' e seu desdobramento de 2018, o primeiro título azul soberano do mundo, e foi ampliada pela The Nature Conservancy em Belize (2021, US$ 364 milhões reestruturados) e em outras pequenas nações insulares e costeiras, estabelecendo o financiamento da conservação como uma ferramenta que reaproveita dívida soberana em dificuldades em vez de exigir novos recursos de ajuda.