大自然保护协会购买塞舌尔债务以资助海洋保护

2008年金融危机后，塞舌尔对其大部分主权债务违约并进行了重组，使这个小型岛国在几乎完全依赖金枪鱼捕捞和海洋旅游业的经济下，仍需偿还对巴黎俱乐部债权人的遗留债务，而它已没有剩余预算来保护这些产业所依赖的海洋。赠款援助可以资助一两个项目，却无法触及那项挤占国家预算中其他一切支出的根本债务负担，包括塞舌尔维持自身核心产业所必需的海洋保护区。

传统选项都是死路：进一步违约并完全失去进入资本市场的机会，或者接受新的以保护为指定用途的贷款，而这只会加重塞舌尔本已难以轻松偿还的债务。大自然保护协会的投资部门NatureVest提出了一个不同的问题——既然债权人怀疑塞舌尔无法全额偿还，债务本身正以低于面值的价格交易，那为何不代该国买下这笔折价债务，并让购买行为本身成为资助保护的载体？

回购了折价债务，以更低成本对其重组，并将海洋保护设为具有约束力的代价，节省下来的资金用于资助一个信托基金。

债权人已将违约风险计入债务价格，从而形成折价，而这一折价成为了资金来源。

重组降低了偿债成本，释放出可用于保护的经常性现金流。

独立信托基金（SeyCCAT）确保保护承诺具有法律约束力并可问责。

当合作伙伴负债过重、无法为共同目标提供资金时，购买其折价债务，并将重组以该目标为条件。

该置换为40万平方公里海域的保护提供了资金，约占塞舌尔水域的30%，并建立了一个持续运作、每年约70万美元的保护信托基金。这一结构成为“债务换自然”的模板，也催生了2018年的后续举措——全球首只主权蓝色债券，并被大自然保护协会在伯利兹（2021年，重组3.64亿美元）及其他小岛屿和沿海国家推广放大，使保护融资成为一种重新利用困境主权债务、而非要求新增援助资金的工具。