自然保护协会购买塞舌尔债务以资助海洋保护

2008年金融危机后，塞舌尔出现债务违约并重组了大部分主权债务，这个小岛国在偿还巴黎俱乐部债权人的遗留债务的同时，经济几乎完全依赖金枪鱼捕捞和海洋旅游，却没有预算来保护这些产业。赠款援助能资助一两个项目，却无法触及根本的债务负担，这笔债务挤占了国家预算中的一切，包括塞舌尔维持核心产业所需的海洋保护区。

传统选项都是死胡同：进一步违约将完全失去资本市场准入，而借入新的环保专项贷款只会增加塞舌尔已经难以承受的债务。自然保护协会的投资部门NatureVest提出了不同的问题——既然债务因为债权人怀疑塞舌尔能全额偿还而以低于面值的价格交易，为什么不代表该国购买这些打折债务，并将购买行为本身作为资助保护的手段？

回购打折债务，以更低成本重组，并以海洋保护作为约束条件，节省的资金资助信托基金。

债权人已将违约风险计入债务价格，形成的折扣成为资金来源。

重组降低了还债负担，释放了经常性现金流用于保护。

独立信托（SeyCCAT）确保了保护承诺具有法律约束力和问责性。

当伙伴因债务过重而无法资助共同目标时，购买其打折债务，并让重组以该目标为条件。

这次交换资助了40万平方公里海洋的保护，约占塞舌尔水域的30%，并设立了一个每年约70万美元的保护信托基金。这一结构成为‘债务换自然’的模板，其2018年的后续行动是全球首个主权蓝色债券，并在伯利兹（2021年，重组3.64亿美元）及其他小岛屿和沿海国家被自然保护协会推广，确立了保护金融作为一种工具，改造困境主权债务而非依赖新援助资金。