A Austrália deu aos bancos A$ 1 por dólar emprestado a PMEs

Em março de 2020, o Reserve Bank of Australia lançou a Facilidade de Financiamento a Prazo (Term Funding Facility) quando os mercados de financiamento atacadista travaram e as perspectivas se deterioraram. O financiamento barato de três anos para os bancos era a manchete, mas o desenho tinha um viés mais afiado: o valor que um banco podia tomar emprestado crescia com o seu volume de empréstimos.

A margem inicial equivalia a 3% do crédito total em aberto de um banco, posteriormente ampliada, e a janela de utilização foi estendida. A parte engenhosa era a margem adicional: um dólar de novo financiamento por dólar de empréstimo adicional a empresas, e cinco dólares por dólar de empréstimo adicional a PMEs. Isso fez com que a facilidade se inclinasse fortemente para as pequenas empresas, o segmento que perde crédito primeiro numa recessão.

Ao vincular a margem ao crédito a PMEs em relação a uma linha de base pré-pandemia, o Banco incentivou o comportamento específico que desejava, em vez de confiar que o dinheiro barato fosse repassado gradualmente.

Crédito bônus para empréstimos direcionados

A margem adicional recompensava o crédito a PMEs na proporção de cinco para um, o segmento mais vulnerável a restrições de crédito

Uma taxa fixa e anunciada previamente deu aos bancos e aos tomadores de empréstimo certeza sobre os custos

Os bancos podiam adiar as utilizações, de modo que a facilidade funcionou como seguro contra perturbações no mercado atacadista

Reduziu os custos de financiamento diretamente para os bancos e indiretamente para os credores não bancários por meio de substitutos próximos

Quando você quer um tipo específico de empréstimo, vincule a recompensa ao crescimento desse empréstimo, para que o dólar marginal carregue o incentivo.

Os bancos sacaram aproximadamente A$ 188–199 bilhões e a facilidade foi encerrada em meados de 2021. As avaliações concluíram que ela reduziu materialmente as taxas de empréstimo para famílias e empresas, embora a margem adicional para crédito a PMEs tenha tido um efeito mais modesto e desigual e tenha atraído algumas críticas quanto ao uso do financiamento barato.