Im März 2020 startete die Reserve Bank of Australia die Term Funding Facility, als die Großhandelsfinanzierungsmärkte austrockneten und sich die Aussichten verdüsterten. Günstige dreijährige Finanzierung für Banken war die Schlagzeile, doch die Konstruktion hatte eine schärfere Kante: Der Betrag, den eine Bank leihen konnte, wuchs mit ihrer Kreditvergabe.
Die anfängliche Obergrenze entsprach 3 % des gesamten ausstehenden Kreditvolumens einer Bank, wurde später ausgeweitet, und das Inanspruchnahmefenster wurde verlängert. Das Clevere war die zusätzliche Obergrenze: ein Dollar neuer Finanzierung pro Dollar zusätzlicher Unternehmenskreditvergabe und fünf Dollar pro Dollar zusätzlicher KMU-Kreditvergabe. Dadurch wurde die Fazilität stark auf kleine Unternehmen ausgerichtet, das Segment, das in einem Abschwung zuerst Kredite verliert.
Indem die Bank die Obergrenze an die KMU-Kreditvergabe relativ zu einer Vor-Pandemie-Basislinie knüpfte, incentivierte sie das spezifische Verhalten, das sie wollte, statt sich darauf zu verlassen, dass günstiges Geld durchsickert.
Bonuskredit für gezielte Kreditvergabe
Die zusätzliche Obergrenze belohnte KMU-Kreditvergabe im Verhältnis fünf zu eins, das Segment, das am anfälligsten für Kreditverknappungen ist
Ein fester, im Voraus angekündigter Zinssatz gab Banken und Kreditnehmern Sicherheit über die Kosten
Banken konnten Inanspruchnahmen aufschieben, sodass die Fazilität als Versicherung gegen Störungen am Großhandelsmarkt wirkte
Sie senkte die Finanzierungskosten direkt für Banken und indirekt für Nichtbank-Kreditgeber über enge Substitute
Wenn Sie eine bestimmte Art der Kreditvergabe wollen, knüpfen Sie die Belohnung an das Wachstum dieser Kreditvergabe, sodass der marginale Dollar den Anreiz trägt.
Banken nahmen rund 188–199 Mrd. A$ in Anspruch, und die Fazilität wurde Mitte 2021 geschlossen. Bewertungen ergaben, dass sie die Kreditzinsen für Haushalte und Unternehmen wesentlich senkte, obwohl die zusätzliche Obergrenze für KMU-Kreditvergabe eine bescheidenere, ungleichmäßigere Wirkung hatte und einige Kritik an der Nutzung der günstigen Finanzierung aufwarf.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- An Assessment of the Term Funding Facility (Bulletin, September 2021) Reserve Bank of Australia · rba.gov.au ·
- A Review of the RBA's Term Funding Facility (speech by Christopher Kent) Reserve Bank of Australia · rba.gov.au ·