Australia dio a los bancos 1 dólar por cada dólar prestado a las pymes

En marzo de 2020 el Banco de la Reserva de Australia puso en marcha la Facilidad de Financiamiento a Plazo cuando los mercados de financiamiento mayorista se paralizaron y las perspectivas se oscurecieron. El financiamiento barato a tres años para los bancos era el titular, pero el diseño tenía un filo más afilado: el monto que un banco podía tomar prestado crecía con su actividad crediticia.

El margen inicial equivalía al 3% del crédito total pendiente de un banco, luego ampliado, y la ventana de disposición se extendió. La parte ingeniosa era el margen adicional: un dólar de financiamiento nuevo por cada dólar de préstamo adicional a empresas, y cinco dólares por cada dólar de préstamo adicional a pymes. Esto hizo que la facilidad se inclinara fuertemente hacia las pequeñas empresas, el segmento que pierde crédito primero en una recesión.

Al vincular el margen al préstamo a pymes en relación con una línea de base prepandémica, el Banco incentivó el comportamiento específico que quería en lugar de confiar en que el dinero barato se filtrara hacia abajo.

Crédito adicional para préstamos específicos

El margen adicional recompensó el préstamo a pymes en una proporción de cinco a uno, el segmento más vulnerable a las restricciones crediticias

Una tasa fija anunciada de antemano dio a los bancos y prestatarios certeza sobre los costos

Los bancos podían aplazar las disposiciones, por lo que la facilidad funcionó como seguro contra la disrupción del mercado mayorista

Redujo los costos de financiamiento directamente para los bancos e indirectamente para los prestamistas no bancarios mediante sustitutos cercanos

Cuando se desea un tipo específico de préstamo, vincule la recompensa al crecimiento de ese préstamo, de modo que el dólar marginal conlleve el incentivo.

Los bancos dispusieron de aproximadamente 188.000–199.000 millones de dólares australianos y la facilidad cerró a mediados de 2021. Las evaluaciones concluyeron que redujo materialmente las tasas de préstamo para hogares y empresas, aunque el margen adicional para préstamos a pymes tuvo un efecto más modesto y desigual y suscitó algunas críticas sobre el uso del financiamiento barato.