O Equador adotou o dólar americano para escapar do colapso de sua moeda

No final de 1999, a moeda do Equador, o sucre, estava em queda livre: a inflação havia subido para a faixa de 60% a 90%, o sistema bancário havia entrado em colapso com os depósitos congelados, o país havia dado calote em sua dívida soberana e o produto havia encolhido mais de 7% em um único ano. Toda ferramenta padrão de banco central — movimentos de taxa de juros, intervenções cambiais, promessas de reforma — dependia de um público que já havia deixado de acreditar que o sucre ou as instituições que o defendiam se sustentariam.

O presidente Jamil Mahuad, que dias antes havia chamado a ideia de "um salto no abismo", reconheceu que nenhuma correção incremental poderia restaurar a confiança com rapidez suficiente para deter o colapso, porque o problema não era um erro específico de política, mas a própria credibilidade da moeda. A alternativa era radical: parar de defender o sucre e eliminá-lo, convertendo diretamente a oferta monetária do país em dólares americanos.

Em 9 de janeiro de 2000, Mahuad anunciou a dolarização: o Equador aboliria o sucre e adotaria o dólar americano como sua única moeda legal, convertendo os sucres existentes a uma taxa fixa de 25.000 por dólar. A medida entregou integralmente a soberania monetária do Equador — não mais política independente de taxas de juros, nenhuma capacidade de imprimir dinheiro ou desvalorizar — em troca de importar imediatamente a credibilidade da moeda de reserva mundial, em vez de tentar reconstruir a confiança em uma moeda que o público já havia abandonado.

Aboliu o sucre e adotou o dólar americano, importando a credibilidade do dólar em vez de reconstruir a confiança em uma moeda danificada.

A credibilidade do sucre estava destruída, então qualquer política que o utilizasse estava fadada ao fracasso.

A adoção do dólar importou uma moeda estável com confiança global.

A inflação caiu rapidamente porque o valor do dólar não dependia das instituições equatorianas.

A medida foi politicamente custosa, mas economicamente duradoura, com apoio popular persistente.

Quando a credibilidade do seu próprio sistema está além de qualquer reparo, abandone-o e adote um padrão externo confiável em vez de tentar reconstruir a confiança de forma incremental.

O anúncio desencadeou uma crise política própria — a aprovação de Mahuad despencou para um dígito e ele foi forçado a deixar o cargo em poucas semanas por protestos indígenas e um levante militar —, mas seu sucessor manteve a política em vigor. A inflação caiu da faixa de 60% a 90% para um dígito baixo em poucos anos, os depósitos bancários que haviam entrado em colapso durante a crise cresceram de menos de US$ 1 bilhão em 2000 para mais de US$ 10 bilhões até 2024, e a dolarização tornou-se uma das políticas mais duradouras e consistentemente populares da história moderna do Equador, com aprovação próxima de 90% décadas depois.