Ecuador übernahm den US-Dollar, um seinem Währungszusammenbruch zu entkommen

Gegen Ende 1999 befand sich Ecuadors Währung, der Sucre, im freien Fall: Die Inflation war auf 60–90 % gestiegen, das Bankensystem war mit eingefrorenen Einlagen zusammengebrochen, das Land war mit seiner Staatsverschuldung in Verzug geraten, und die Produktion war in einem einzigen Jahr um mehr als 7 % geschrumpft. Jedes Standardinstrument einer Zentralbank – Zinsänderungen, Währungsinterventionen, Reformversprechen – hing von einer Öffentlichkeit ab, die bereits aufgehört hatte zu glauben, dass der Sucre oder die ihn verteidigenden Institutionen Bestand haben würden.

Präsident Jamil Mahuad, der die Idee wenige Tage zuvor als „einen Sprung in den Abgrund“ bezeichnet hatte, erkannte, dass keine schrittweise Korrektur das Vertrauen schnell genug wiederherstellen konnte, um den Zusammenbruch aufzuhalten, denn das Problem war nicht ein bestimmter politischer Fehler, sondern die Glaubwürdigkeit der Währung selbst. Die Alternative war radikal: den Sucre nicht länger verteidigen, sondern ihn abschaffen und die Geldmenge des Landes direkt in US-Dollar umwandeln.

Am 9. Januar 2000 kündigte Mahuad die Dollarisierung an: Ecuador würde den Sucre abschaffen und den US-Dollar als einziges gesetzliches Zahlungsmittel übernehmen, wobei bestehende Sucres zu einem festen Kurs von 25.000 pro Dollar umgetauscht würden. Der Schritt gab Ecuadors geldpolitische Souveränität vollständig auf – keine unabhängige Zinspolitik mehr, keine Möglichkeit, Geld zu drucken oder abzuwerten – im Austausch dafür, dass unmittelbar die Glaubwürdigkeit der Reservewährung der Welt importiert wurde, statt zu versuchen, das Vertrauen in eine Währung wiederaufzubauen, die die Öffentlichkeit bereits aufgegeben hatte.

Der Sucre wurde abgeschafft und der US-Dollar übernommen, wodurch die Glaubwürdigkeit des Dollars importiert wurde, statt das Vertrauen in eine beschädigte Währung wiederaufzubauen.

Die Glaubwürdigkeit des Sucre war zerstört, sodass jede Politik, die ihn verwendete, zum Scheitern verurteilt war.

Mit der Übernahme des Dollars wurde eine stabile Währung mit globalem Vertrauen importiert.

Die Inflation sank rasch, weil der Wert des Dollars nicht von ecuadorianischen Institutionen abhing.

Der Schritt war politisch kostspielig, aber wirtschaftlich dauerhaft, mit anhaltender öffentlicher Unterstützung.

Wenn die Glaubwürdigkeit des eigenen Systems nicht mehr zu reparieren ist, sollte man es aufgeben und einen externen vertrauenswürdigen Standard übernehmen, statt zu versuchen, Vertrauen schrittweise wiederaufzubauen.

Die Ankündigung löste eine eigene politische Krise aus – Mahuads Zustimmungswerte fielen auf einstellige Werte, und er wurde innerhalb weniger Wochen durch Indigenenproteste und einen Militäraufstand aus dem Amt gedrängt –, doch sein Nachfolger behielt die Politik bei. Die Inflation sank innerhalb weniger Jahre von 60–90 % auf niedrige einstellige Werte, die während der Krise zusammengebrochenen Bankeinlagen wuchsen von unter 1 Milliarde Dollar im Jahr 2000 auf über 10 Milliarden Dollar bis 2024, und die Dollarisierung wurde zu einer der dauerhaftesten und beständig populärsten Politiken der modernen ecuadorianischen Geschichte, mit Zustimmungswerten von nahezu 90 % Jahrzehnte später.