エクアドルは通貨崩壊から脱するため米ドルを採用した

1999年後半までに、エクアドルの通貨スクレは暴落していた。インフレ率は60〜90%へと上昇し、銀行システムは預金が凍結されたまま崩壊し、国はソブリン債務をデフォルトし、生産量は1年間で7%以上縮小していた。金利操作、為替介入、改革の約束といった中央銀行のあらゆる標準的な手段は、スクレやそれを守る制度が持ちこたえるともはや信じなくなっていた国民に依存していた。

数日前にこの案を「奈落への飛躍」と呼んでいたハミル・マワド大統領は、漸進的な修正では崩壊を止めるのに十分な速さで信頼を回復できないと悟った。問題は特定の政策の誤りではなく、通貨そのものの信認だったからだ。代替案は急進的だった。スクレを守るのをやめて廃止し、国のマネーサプライを直接米ドルに転換するのである。

2000年1月9日、マワドはドル化を発表した。エクアドルはスクレを廃止し、米ドルを唯一の法定通貨として採用し、既存のスクレを1ドル=25,000の固定レートで転換する。この措置は、国民がすでに見限った通貨への信頼を再構築しようとする代わりに、世界の基軸通貨の信認を即座に輸入することを引き換えに、エクアドルの金融主権を完全に放棄するものだった。もはや独立した金利政策はなく、通貨を刷ったり切り下げたりする能力もない。

スクレを廃止して米ドルを採用し、傷ついた通貨への信頼を再構築する代わりに、ドルの信認を輸入した。

スクレの信認は破壊されていたため、それを使うあらゆる政策は失敗する運命にあった。

ドルを採用することで、世界的な信頼を持つ安定した通貨を輸入した。

ドルの価値はエクアドルの制度に依存しなかったため、インフレは急速に低下した。

この措置は政治的には高くついたが経済的には持続し、国民の支持も長く続いた。

自らのシステムの信認が修復不能なときは、それを放棄し、信頼を漸進的に再構築しようとするのではなく、外部の信頼できる基準を採用せよ。

この発表はそれ自体が政治危機を引き起こした。マワドの支持率は1桁台にまで急落し、数週間のうちに先住民の抗議と軍の反乱によって職を追われたが、後継者はこの政策を維持した。インフレ率は数年以内に60〜90%の範囲から低い1桁台に低下し、危機の間に崩壊した銀行預金は2000年の10億ドル未満から2024年までに100億ドル超へと増加し、ドル化は現代エクアドル史において最も持続的で一貫して人気のある政策の一つとなり、数十年後も支持率は90%近くに達している。