SBA는 대출을 직접 실행하는 대신 보증을 제공하므로, 대출은 은행이 수행한다

소규모 사업체는 전형적인 은행의 위험한 차입자다. 젊고 검증되지 않았으며, 은행이 원하는 담보도 없다. 공적 대출을 직접 실행했다면 정부의 신용 담당관들이 누가 성공할지 고르는 셈이 되었을 것이고, 이는 느리고 정치적이며 정보도 부실했을 것이다.

SBA 7(a) 프로그램은 이를 뒤집었다. 민간 대출 기관이 대출을 실행하고 관리하며, SBA는 명시된 최대 한도까지 그중 75~85%를 보증한다. 차입자가 부실해지면 보증이 손실의 대부분을 흡수한다.

민간 은행이 심사를 맡기 때문에 지역의 지식과 신용 판단은 민간 시장에 남는다. 정부가 꼬리 위험을 부담하기 때문에 대출이 아예 성사될 수 있다.

보증된 부분은 유통시장에서 매각할 수 있어, 대출 기관이 자본을 재순환할 수 있다. 이 유동성 엔진은 프로그램이 1980년대 초 연간 약 20억 달러의 대출 실행에서 2008년 위기 직전 약 150억 달러 규모로 성장하는 데 기여했다.

공적 대출을 실행하는 대신 민간 대출을 보증한다

보증은 공적 자금을 미리 지출하는 대신 민간 자본을 활용한다.

민간 대출 기관이 계속 심사를 맡으므로 신용 결정은 시장에 남는다.

보증된 부분을 투자자에게 매각하면 대출 기관의 자본이 풀려 더 많은 대출이 가능해진다.

납세자는 꼬리 위험만 부담하며, 이는 수수료와 낮은 부도 비율로 상쇄된다.

더 위험한 차입자에게 민간 자본을 끌어들이려면, 대출 기관이 되지 말아야 한다. 은행이 계속 신용도를 판단하고 정부는 거래를 막는 위험만 부담하도록 대출을 보증하라.

7(a) 보증은 미국 최대의 소규모 사업체 신용 프로그램이 되었고, 이후 팬데믹 구제금융을 기록적인 속도로 지급하기 위해 동일한 '은행이 대출하고 정부가 보증하는' 구조를 사용한 페이체크 보호 프로그램의 모델이 되었다.