RBI, 은행들이 농업 대출 할당량을 거래하도록 허용… 의무 규정이 신용 공급을 막지 않게 되다

1970년대 이후 인도 은행들은 대출의 40%를 '우선부문' — 소농, 소기업, 취약계층 — 에 배정하도록 요구받아 왔다. 외국계 은행과 도시 대출기관들은 이 목표를 일상적으로 미달했고, 그 대안은 부족분을 저수익 RIDF 기금에 예치하는 것이었는데, 이는 벌금처럼 느껴져 의무 규정의 취지를 무디게 했다. 농촌 대출기관들은 할당량을 초과 달성했지만 그에 대한 추가 보상을 받지 못했다.

2016년 4월 인도준비은행(RBI)은 정부가 은행규제법을 개정해 증서 거래를 합법적인 은행 업무로 만든 후 우선부문 대출 증서(PSLC)를 도입했다. PSLC는 대출에 대한 청구권이 아니라 이행된 의무에 대한 청구권이다. 자산, 현금흐름, 신용위험은 이전되지 않는다. 네 가지 유형이 할당량 구조에 대응한다 — 농업, 소규모·한계 농민, 소기업, 일반 — 따라서 하위 목표가 부족한 은행은 해당 특정 증서를 매입해야 한다.

설계의 실효성은 세부 사항에 있다. 거래는 RBI의 e-Kuber 핵심뱅킹 포털에서 25 lakh루피 단위로 이루어지고, 수수료는 시장에서 결정되며, 모든 증서는 발행일과 관계없이 3월 31일에 만료되어 매년 결산을 강제함으로써 사재기를 방지한다. 은행들은 심지어 기초 대출 없이 전년도 달성 실적의 최대 50%까지 증서를 발행해 유동성을 공급할 수 있다 — 단, 보고 기준일까지 장부가 균형을 이루어야 한다.

시장은 급성장했다. 인도국립은행(SBI)의 PSLC 매입은 FY23에 46% 증가해 2.02 lakh crore루피에 달했으며, 목표 달성을 위해 증서를 활용했다. 반면 Tamilnad Mercantile Bank 같은 농촌 중심 대출기관들은 수수료 수익을 위해 수천 crore루피어치의 증서를 판매했다. RBI 자체 보고서에 따르면 공공은행은 판매하고 민간·외국계 은행은 매입하는데, 이제 할당량은 준수가 가장 저렴한 곳에 구속력을 발휘한다.

의무를 거래 가능하게 만들되, 대출은 그대로 두다

할당량은 실재했지만 비용 부담은 고르지 않았다. 도시·외국계 은행은 농촌 지점이 없었고, 농촌 은행은 기업 고객이 없었다.

대출 대신 증서를 판매하면 신용위험이 원래 발생한 곳에 남아 유동화의 도덕적 해이를 피할 수 있다.

3월 31일 만료는 시장을 연례적이고 자체 청산적으로 만들어, 증서를 영구적인 탈출구로 비축할 수 없게 한다.

증서 유형을 하위 목표에 맞추면 은행이 저렴한 범주를 이용해 가장 어려운 할당량을 회피하는 것을 막는다.

의무는 유지되어야 하지만 준수가 고르지 않을 때는 준수 자체를 거래하라. 증서 시장은 의무에 가격을 매기고, 초과 이행자에게 보상하며, 단 하나의 대출이나 그 위험도 이전하지 않는다.

PSLC는 상설 시장이 되었다. RBI 연례 보고서는 부문별 거래량을 추적하며, 소규모·한계 농민 범주가 가장 높은 가격을 형성한다. FY23까지 개별 은행들은 연간 2 lakh crore루피 이상의 증서를 매입했고, 이 제도는 2020년 도시협동은행으로 PSL 목표를 확대한 것을 포함해 우선부문 규칙의 여러 차례 개정을 거치며 존속했다.