Die RBI ließ Banken mit ihren Agrarkreditquoten handeln, sodass das Mandat die Kreditvergabe nicht länger blockierte

Seit den 1970er-Jahren müssen indische Banken 40 % ihrer Kredite an „vorrangige Sektoren“ richten – Kleinbauern, Kleinstunternehmen, Schwache. Ausländische Banken und städtische Kreditgeber verfehlten das Ziel regelmäßig; als Ausweichlösung parkten sie den Fehlbetrag im niedrig verzinsten RIDF-Fonds, was wie eine Geldstrafe wirkte und den Zweck des Mandats abstumpfte. Ländliche Kreditgeber überschritten ihre Quoten, erhielten dafür aber nichts zusätzlich.

Im April 2016 führte die Reserve Bank of India Priority Sector Lending Certificates (PSLCs) ein, nachdem die Regierung den Banking Regulation Act geändert hatte, um den Handel damit zu einem legalen Bankgeschäft zu machen. Ein PSLC ist ein Anspruch auf eine erfüllte Verpflichtung, nicht auf Kredite: Es wechseln weder Vermögenswerte noch Cashflows oder Kreditrisiken den Besitzer. Vier Typen bilden die Quotenstruktur ab – Landwirtschaft, Klein- und Grenzlandwirte, Kleinstunternehmen und allgemein –, sodass eine Bank, die bei einem Teilziel im Rückstand ist, genau dieses spezifische Zertifikat kaufen muss.

Die Durchschlagskraft des Designs liegt im Detail: Der Handel läuft über das Kernbanking-Portal e-Kuber der RBI in Losen von 2.500.000 Rupien, die Gebühr wird vom Markt bestimmt, und alle Zertifikate verfallen am 31. März unabhängig vom Ausgabedatum, was eine jährliche Abrechnung erzwingt und Hortung verhindert. Banken dürfen Zertifikate sogar bis zu 50 % der Vorjahresleistung ohne die zugrunde liegenden Kredite ausgeben, um Liquidität zu schaffen – vorausgesetzt, ihre Bücher stimmen zum Berichtsdatum.

Der Markt kam in Gang. Die PSLC-Käufe der State Bank of India stiegen im Geschäftsjahr 2023 um 46 % auf 2.020.000.000.000 Rupien, da sie Zertifikate nutzte, um ihr Ziel zu erreichen, während ländlich ausgerichtete Kreditgeber wie die Tamilnad Mercantile Bank Zertifikate im Wert von Tausenden von Crore für Gebühreneinnahmen verkauften. Die eigenen Berichte der RBI zeigen, dass öffentliche Banken verkauften und private sowie ausländische Banken kauften – die Quote bindet nun dort, wo die Erfüllung am billigsten ist.

Die Verpflichtung handelbar machen, nicht die Kredite

Die Quote war real, aber ungleich teuer: Städtische und ausländische Banken hatten keine ländlichen Filialen, ländliche Banken keine Firmenkunden.

Der Verkauf von Zertifikaten statt von Krediten belässt das Kreditrisiko dort, wo es entstanden ist, und umgeht den Moral Hazard der Verbriefung.

Der Verfall am 31. März macht den Markt jährlich und selbstausgleichend, sodass Zertifikate nicht als dauerhafte Ausflucht gehortet werden können.

Die Abstimmung der Zertifikatstypen auf die Teilziele hindert Banken daran, mit billigen Kategorien die schwierigsten Quoten zu umgehen.

Wenn ein Mandat bestehen muss, die Erfüllung aber ungleich ist, handle man die Erfüllung selbst. Ein Zertifikatsmarkt bepreist die Verpflichtung, belohnt diejenigen, die übererfüllen, und bewegt keinen einzigen Kredit oder dessen Risiko.

PSLCs wurden zu einem dauerhaften Markt: Die Jahresberichte der RBI verfolgen die Handelsvolumina nach Segment, wobei die Kategorie der Klein- und Grenzlandwirte die höchsten Preise erzielt. Bis zum Geschäftsjahr 2023 kauften einzelne Banken über 2.000.000.000.000 Rupien an Zertifikaten pro Jahr, und das System überstand mehrere Neufassungen der Regeln für vorrangige Sektoren, einschließlich der Ausweitung der PSL-Ziele auf städtische Genossenschaftsbanken im Jahr 2020.