ポップマートは玩具を偶然に変えた：ブラインドボックスがコレクションを商品にした

王寧は2010年に北京のトレンド玩具店としてポップマートを創業し、2014～2016年は赤字を続けた。転機はSonny Angelの観察だった。単一のフィギュアラインで売上の約30%を占め、極端なリピート購入があった。2016年4月にデザイナーKenny WongのMollyライセンスを契約し、ブラインドボックス形式を導入した。ファンコミュニティ（Pucky）は2016年6月に始動した。ポップマートは2017年2月に新三板に上場し、2019年4月に離脱して香港取引所を目指した。

この形式はチャネルを通じて拡大した。2017年4月からのロボットショップ自販機、2018年9月からのWeChat「Pucky抽選ボックス」、そしてTmall旗艦店である。ブラインドボックスは2017～2019年に売上の57.8%→69.9%→80.7%へと成長し、売上は1.58→5.15→16.83億（CAGR 226%）、純利益は160万→9,950万→4.51億となった。2019年までにポップマートはシェア8.5%で中国のトレンド玩具第1位となった。

2020年のIPOはこのストーリーを値付けした。2020年12月11日にHK$38.50で上場し、356.74倍の超過購読、HK$77.10で+100%の初値をつけ、時価総額約950～1000億香港ドルで引けた。4年後、このモデルはグローバル化した。FY2024売上130.4億元（+106.9%）、海外50.7億元（+375%）、うち東南アジア24億元（+619%）、海外約130店舗、粗利益率66.8%、そしてLabubu現象により2024年に株価は約370%上昇した。

不確実性と転売価値がリピート購入を促す。

不確実性は製品の特徴である。宝くじと違い、買い手は常に使える玩具を手にするため、ギャンブルのループは社会的に受け入れられ、法的にも安全である。

二次市場のプレミアム——隠しフィギュアで定価の数倍から数十倍——は、コレクタブルを店外で価値が検証可能な値上がり資産に変える。

宝くじにせずに、あらゆる商品に抽選を加えられる。保証された最低ライン（素敵な玩具）、レアなアップサイド（隠しフィギュア）、コンプリート（セット）が、値引きでは決してできない形でリピート購入を促す。

FY2024売上130.4億元（+106.9%）、海外50.7億元（+375%、売上の39%）、東南アジア24億元（+619%）、粗利益率66.8%、海外約130店舗、Labubu主導の世界的ブームで2024年に株価は約370%上昇した。このモデルは現在、国内市場でギャンブル的な仕組みへの監視に直面し、IPヒットの循環に依存しているが、ブラインドボックスが文化を超えて移転することを証明した。