2008年、FRBは銀行だけでなく証券ディーラーにも貸し出し、レポ取引の取り付け騒ぎを止めた。

プライマリーディーラーは主にレポ取引で債券在庫の資金調達を行っているため、ベア・スターンズの経営危機寸前の後でレポの貸し手が引き揚げると、ディーラーは下落する市場に証券を投げ売りせざるを得ない状況に直面した。

2008年3月16日、FRBはプライマリーディーラー信用ファシリティ（PDCF）を発表し、プライマリーディーラーに対して公定歩合の窓口と同様の貸し出しを、幅広い投資適格債を担保として、公定歩合の窓口と同じ金利で行うこととした。同じ発表の中で、FRBはプライマリークレジット金利を引き下げ、貸出期間を延長した。

革新的だったのは、最後の貸し手機能を預金保険対象の銀行を超えて、窓口を全く持たない証券ディーラーにまで拡大し、レポ市場が受け入れない担保を引き受けたことである。

最後の貸し手機能をノンバンクのディーラーに拡大した

ディーラーには銀行型の最後の貸し手が存在しなかった

レポによる資金調達が崩壊し、証券の強制売却を余儀なくされた

幅広い担保により、流動性の低い資産を担保として差し出すことが可能になった

当日から利用できる常設のアクセスが、投げ売りの連鎖を防いだ

銀行のみに奉仕する最後の貸し手は、市場のシャドーバンキングの中核を無防備なままにさらす。価格だけでなく、窓口と担保の範囲を広げるべきである。

PDCFは、TAF、TSLF、PDCFといった一連のファシリティの一部であり、これらが相まって資金調達市場を安定させた。後にPDCFはより多くの担保を受け入れるよう拡大された。これによりFRBはディーラー業界の事実上のバックストップとなり、その先例はその後の危機時の貸し出しを形作った。