チェコ中央銀行はデフレを克服するためコルナを政策手段とした。

チェコ経済は政策金利がすでに下限にあるなかでデフレのリスクに直面していた。中央銀行の従来の手段には余地がなく、金利をこれ以上引き下げずに金融緩和を行う方法が必要だった。

2013年11月7日、銀行理事会はコルナそのものを選択した。コルナを売ってユーロを買うことで為替レートを1ユーロ約27コルナ近辺に維持し、必要に応じて介入し、その水準を長期的なコミットメントとして扱うと表明した。ミロスラフ・シンガー総裁は、中銀が準備高によって制約されることはないと強調した。

市場はこの発表を即座に信じたため、実際の介入は最初の数日に集中した。通貨安は輸入物価を押し上げ、国内財への需要を支え、政策金利がゼロの間に中銀がコルナを創出したため、ごくわずかなコストでこれを実現した。

為替レートを最後の緩和手段として用いる

政策金利はすでにゼロであり、これ以上の利下げは不可能だった

通貨安はインフレを輸入するものであり、デフレの脅威にさらされた経済が必要とするものだ

無制限のコミットメントを発表したことで、市場が中銀を試すことを防いだ

ゼロ金利下での介入は、中銀にとって維持コストがほとんどかからなかった

金利をこれ以上引き下げられない場合でも、小さな開放経済は、準備高がその約束を裏付けられる限り、通貨安へのコミットメントによって緩和を行うことができる。

下限は約3年半維持された。インフレは目標に向けて戻り、その目標が達成されるとCNBはコルナを再び強めさせ、コミットメントを放棄し、通貨危機を起こすことなくこの局面を終えた。