Cada banco medía el riesgo de mercado con sus propios modelos internos, por lo que una cifra de «riesgo» significaba cosas distintas en mesas distintas. No existía un número comparable y auditable para todo el mercado.
En 1994 J.P. Morgan publicó RiskMetrics: una metodología pública y un conjunto de datos público de volatilidades y correlaciones que permitía a cualquiera calcular el Valor en Riesgo de la misma manera. El estándar abierto convirtió el riesgo en un número que reguladores y contrapartes podían comparar.
La medida fue una apuesta deliberada de que convertirse en el lenguaje común importaría más que mantener el modelo en privado; funcionó tan bien que la metodología y su negocio de datos se escindieron posteriormente como RiskMetrics Group, adquirido más tarde por MSCI.
Regalar el método para convertirse en el punto de referencia
Un estándar abierto hace que una cifra de riesgo sea comparable entre firmas
La publicación gratuita elimina el costo de adopción que bloquea un modelo privado
El dueño del método ocupa el lugar donde todo usuario tiene que mirar
Reguladores y contrapartes necesitan un número en el que puedan confiar
Cuando el negocio real es servir a un mercado que necesita un estándar, regalar la especificación puede superar a vender una privada; cambie margen en el modelo por la posición que todos leen.
El VaR se convirtió en la medida dominante de riesgo de mercado para miles de instituciones, utilizada por operadores y reguladores. También atrajo críticas como forma de ocultar el riesgo de cola y posteriormente fue culpado por no detectar eventos extremos, pero la maniobra de RiskMetrics sigue siendo un ejemplo clásico de establecimiento de estándares mediante la publicación.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- RiskGrades Technical Document MSCI · msci.com ·
- RiskMetrics Wikipedia · en.wikipedia.org