J.P. Morgan은 자사의 리스크 측정 지표를 공개하여 업계 표준으로 만들었다.

은행들은 각자 자체 내부 모델로 시장 리스크를 측정했기 때문에, '리스크' 수치는 데스크마다 다른 의미를 가졌다. 전체 시장에 대해 비교 가능하고 감사 가능한 수치는 존재하지 않았다.

1994년 J.P. Morgan은 RiskMetrics를 공개했다. 이는 누구나 동일한 방식으로 VaR(Value-at-Risk)을 계산할 수 있게 해주는 공개 방법론과 변동성 및 상관관계의 공개 데이터셋이었다. 이 공개 표준은 리스크를 규제 당국과 거래 상대방이 비교할 수 있는 숫자로 만들었다.

이 조치는 공통 언어가 되는 것이 모델을 비공개로 유지하는 것보다 더 중요할 것이라는 의도적인 베팅이었다. 그것은 너무나 잘 작동하여, 그 방법론과 데이터 사업은 나중에 RiskMetrics Group으로 분사되었고, 이후 MSCI에 인수되었다.

벤치마크가 되기 위해 방법을 공개하다

공개 표준은 리스크 수치를 기업 간에 비교 가능하게 만든다

무료 공개는 비공개 모델의 도입을 막는 도입 비용을 제거한다

방법의 소유자는 모든 사용자가 주목해야 하는 위치에 있다

규제 당국과 거래 상대방은 신뢰할 수 있는 숫자를 필요로 한다

진정한 사업이 표준을 필요로 하는 시장에 서비스를 제공하는 것이라면, 사양을 공개하는 것이 비공개 사양을 판매하는 것보다 나을 수 있다. 모델의 마진을 모든 사람이 읽는 위치와 맞바꾸는 것이다.

VaR는 수천 개 기관의 지배적인 시장 리스크 측정 지표가 되었고, 트레이더와 규제 당국이 사용했다. 또한 꼬리 리스크를 숨기는 방법이라는 비판을 받았고, 나중에 극단적 사건을 놓친 책임으로 지목되기도 했지만, RiskMetrics의 조치는 공개를 통한 표준 설정의 고전적인 사례로 남아 있다.