J.P.モルガンは自社のリスク指標を無償公開し、業界標準にした。

銀行はそれぞれ独自の社内モデルで市場リスクを測定していたため、「リスク」の数値はデスクによって意味が異なっていた。市場全体について比較可能で監査可能な数値は存在しなかった。

1994年、J.P.モルガンはRiskMetricsを公開した。公開された手法と、ボラティリティおよび相関の公開データセットにより、誰でも同じ方法でバリュー・アット・リスクを計算できるようになった。このオープン標準によって、リスクは規制当局や取引相手が比較できる数値になった。

この動きは、モデルを非公開にしておくことよりも共通言語になることの方が重要だという意図的な賭けであった。それは非常にうまくいき、この手法とそのデータ事業は後にRiskMetrics Groupとして分離され、その後MSCIに買収された。

手法を無償公開してベンチマークになる

オープン標準はリスクの数値を企業間で比較可能にする

無償公開は非公開モデルの導入を妨げる導入コストを取り除く

手法の所有者は、すべての利用者が目を向けざるを得ない位置に立つ

規制当局と取引相手は信頼できる数値を必要とする

本当の事業が標準を必要とする市場に奉仕することである場合、仕様を無償公開する方が非公開のものを販売するよりも勝ることがある。モデルにおける利益率を、誰もが参照する立場と交換するのだ。

VaRは数千の金融機関にとって支配的な市場リスク指標となり、トレーダーや規制当局に利用された。また、テールリスクを隠す方法として批判を集め、後に極端な事象を見逃したとして非難されたが、RiskMetricsの動きは公開による標準設定の古典的な例であり続けている。