J.P. Morgan gab sein Risikomaß weg und machte es zum Branchenstandard.

Jede Bank bewertete Marktrisiken mit eigenen hausinternen Modellen, sodass eine „Risiko“-Kennzahl an verschiedenen Desks unterschiedliche Dinge bedeutete. Es gab keine vergleichbare, prüfbare Zahl für den gesamten Markt.

1994 veröffentlichte J.P. Morgan RiskMetrics: eine öffentliche Methodik und einen öffentlichen Datensatz zu Volatilität und Korrelationen, mit dem jeder Value-at-Risk auf dieselbe Weise berechnen konnte. Der offene Standard machte das Risiko zu einer Zahl, die Regulierer und Gegenparteien vergleichen konnten.

Der Schritt war eine bewusste Wette darauf, dass es wichtiger sein würde, zur gemeinsamen Sprache zu werden, als das Modell privat zu halten; er funktionierte so gut, dass die Methodik und das darauf aufbauende Datengeschäft später als RiskMetrics Group ausgegliedert wurden, die später von MSCI übernommen wurde.

Die Methode weggeben, um zum Maßstab zu werden

Ein offener Standard macht eine Risikokennzahl unternehmenübergreifend vergleichbar

Die kostenlose Veröffentlichung beseitigt die Einführungskosten, die ein privates Modell blockieren

Der Eigentümer der Methode sitzt dort, wo jeder Nutzer hinsehen muss

Regulierer und Gegenparteien brauchen eine Zahl, der sie vertrauen können

Wenn das eigentliche Geschäft darin besteht, einen Markt zu bedienen, der einen Standard braucht, kann es besser sein, die Spezifikation wegzugeben, als eine private zu verkaufen; tausche die Marge im Modell gegen die Position, die alle lesen.

VaR wurde für Tausende von Institutionen zum dominierenden Maß für Marktrisiken, genutzt von Händlern und Regulierern. Es zog auch Kritik auf sich als Mittel, um Tail-Risiken zu verbergen, und wurde später dafür verantwortlich gemacht, extreme Ereignisse zu verfehlen, doch der Schritt mit RiskMetrics bleibt ein klassisches Beispiel für Standardsetzung durch Veröffentlichung.