Yozma baute einen Wagniskapitalmarkt auf, indem es das Aufwärtspotenzial zurückverkaufte

1993 verfügte Israel über technologisches Talent, aber über zu wenig professionelles Wagniskapital. Ein normales Förderprogramm hätte Unternehmen ausgewählt; Yozma versuchte stattdessen, Fondsmanager und Netzwerke ausländischer Investoren heranzubilden.

Der Mechanismus war auf bewusste Weise asymmetrisch. Das Interview von Wharton mit Chemi Peres beschreibt ein staatliches Programm im Umfang von 100 Millionen Dollar, dessen Auftrag darin bestand, Wagniskapitalfonds im Umfang von 20 Millionen Dollar zu schaffen, wobei der Staat 8 Millionen Dollar bzw. 40 % einbrachte und Investoren den Staat auskaufen konnten, wenn der Fonds erfolgreich war.

Globes berichtete 1996, dass Yozma neuen Fonds bis zu 40 % Eigenkapital über Yozma-Investitionen sowie Optionen für Mehrheitsgesellschafter anbot, die von Yozma gehaltenen Anteile innerhalb von fünf Jahren zum ursprünglichen Preis zuzüglich minimaler Zinsen zu erwerben. Innerhalb kurzer Zeit entstanden zehn Wagniskapitalfonds.

Risiko teilen, Aufwärtspotenzial zurückverkaufen

Die Rückkaufoption belohnte private Investoren dafür, einen sich selbst tragenden Fonds zu schaffen, und nicht dafür, von Subventionen abhängig zu bleiben.

Die Einbeziehung privater und ausländischer Partner brachte neben Kapital auch Deal-Disziplin und Netzwerke mit sich.

Der Staat hatte einen geplanten Ausstieg, sodass Erfolg Privatisierung bedeutete und nicht dauerhafte staatliche Kontrolle.

Ein Staat kann einen Markt katalysieren, indem er die Erkundung subventioniert und dann privates Eigentum zur Belohnung für Erfolg macht.

Bis 1996 bot die Regierung bereits an, ihre Anteile an Yozma zu verkaufen. Globes bezeichnete die ursprüngliche Rolle als Dachfonds als Beispiel staatlicher Intervention zur richtigen Zeit und am richtigen Ort und merkte zugleich an, dass direkte Investitionen von Yozma selbst umstrittener waren.