Der Suezkanal verkaufte seine künftigen Mautgebühren an französische Kleinanleger und Lotterieanleihegläubiger

Der Suezkanal erschien 1858 als nicht finanzierbar: ein 160 Kilometer langer Einschnitt durch die Landenge, zehn Jahre Graben und kein einziger Franc an Mautgebühren bis zum Tag der Eröffnung. Ferdinand de Lesseps' Antwort bestand darin, die Zukunft zu verkaufen. Das Unternehmen beschaffte ein Kapital von 200 Millionen Francs, aufgeteilt in 400.000 Aktien zu je 500 Francs, das in ganz Frankreich als nationales Projekt vermarktet wurde, wobei die ägyptische Staatskasse die Aktien übernahm, die bei der internationalen Zeichnung nicht platziert werden konnten.

Die Baukosten lagen weit über dem Aktienkapital. Bis 1867 war das Unternehmen gezwungen, erneut an den Markt zu gehen und 100 Millionen Francs an Anleihen auszugeben; weniger als ein Drittel wurde verkauft, woraufhin es Lotterieanleihen erfand und den festen Zinsen Preisverlosungen hinzufügte, um die kleinen Sparer Frankreichs anzuziehen. Der Kanal wurde 1869 eröffnet und entwickelte sich zu einem der profitabelsten Unternehmen der Welt, das bis 1926 mehr als das Doppelte seines Aktienkapitals an Dividenden ausschüttete.

Der Schritt funktionierte, weil die Konzession ein Monopol auf einen künftigen Engpass des Welthandels war. Durch den Verkauf dieser Zukunft in kleinen, handelbaren Stücken konnten Tausende gewöhnliche französische Anleger und Anleihegläubiger das Risiko tragen, und ein Jahrzehnt ohne Einnahmen wurde in ein Jahrzehnt vermarkteter Versprechen verwandelt.

Die künftigen Mautgebühren verkaufen, bevor überhaupt Einnahmen existieren

Die künftigen Mautgebühren dienten als Sicherheit: Die Konzession verlieh dem Unternehmen ein 99-jähriges Monopol auf die Route

Die Volkszeichnung verteilte das Risiko auf Tausende Kleinaktionäre statt auf einige wenige Banken

Als die Schuldverschreibungen nicht verkauft werden konnten, machte die Lotterieprämie die Anleihe zugleich zu einem Los und zu einem Darlehen

Der Kauf der nicht verkauften Aktien durch die ägyptische Staatskasse garantierte, dass das Unternehmen gegründet werden konnte

Die Vermarktung des Projekts als nationales Vorhaben hielt den Kapitalfluss während der Bauzeit aufrecht

Wenn ein Projekt Jahre des Baus vor den ersten Einnahmen erfordert, sollte man es als Anspruch auf diese Zukunft bepreisen. Wenn die Käufer zögern, kann ein Lotterieanreiz Kleinanleger anziehen, die das Risiko niemals eingehen würden.

Der Kanal wurde am 17. November 1869 eröffnet und veränderte die weltweite Schifffahrt. Das Unternehmen zahlte seinen Finanziers das Vielfache zurück, und das Muster, ein künftiges Mautmonopol über öffentliches Kapital und Anleihen zu finanzieren, wurde zur Vorlage für spätere Infrastrukturprojekte. Ägypten verstaatlichte den Kanal 1956; das Unternehmen wurde umbenannt und schließlich in das eingegliedert, was zu Suez Lyonnaise des Eaux wurde.