Southwest sicherte sich Treibstoffpreise Jahre im Voraus und flog durch die Preisspitzen

Treibstoff ist der größte und schwankungsanfälligste Kostenfaktor einer Fluggesellschaft, und ein Niedrigpreismodell steht und fällt mit den Kosten. Die meisten US-Carrier sicherten kaum ab und behandelten dies als Ausgabe der Finanzabteilung. Southwest betrachtete die Treibstoffabsicherung als Kernbestandteil der Niedrigkostenstrategie selbst und fixierte die Preise für einen großen Teil des erwarteten Verbrauchs, oft Jahre im Voraus, mithilfe von Kaufoptionen und Collar-Strukturen.

Die Fallstudie des Programms von 2004 im Fach Financial Management dokumentierte, wie ungewöhnlich dies war: Southwest sicherte weiter in die Zukunft und aggressiver ab als jeder Wettbewerber und nahm in Jahren mit billigem Öl kleine Prämienverluste als Preis für Planungssicherheit in Kauf. Als die Ölpreise in den 2000er-Jahren in die Höhe schnellten, zahlten sich die Positionen massiv aus.

Die spätere Lebenszyklus-Fallstudie des Programms schreibt ihm Einsparungen von mehr als 3,5 Milliarden US-Dollar über das Jahrzehnt bis 2008 zu – der Unterschied zwischen Expansion durch die Schockjahre hindurch und, wie bei den Wettbewerbern, Schrumpfung oder Insolvenz. Southwest blieb in jedem Jahr dieses Zeitraums profitabel.

Treibstoff absichern als operative Strategie, nicht als Handel

Eine Absicherung Jahre im Voraus ist gerade deshalb günstig, weil die Gegenparteien kurzfristige Risiken bepreisen, nicht Ihre langfristige Exposition.

Optionen und Collars begrenzen die Kosten nach oben, ohne das Geschäft nach oben zu begrenzen.

Die Absicherung verteidigte das Niedrigpreismodell selbst, war also eine strategische und keine spekulative Position.

Stetige Gewinne durch die Ölschocks hindurch verwandelten sich in Marktanteile, während Wettbewerber Kapazitäten abbauten.

Sichern Sie den Input ab, der Ihr Geschäftsmodell ruinieren kann, und sichern Sie ihn ab, bevor Sie es müssen; früh gekaufte Versicherung ist günstig, spät gekauft ist sie nicht verfügbar.

Southwest blieb in den 2000er-Jahren maßgeblich dank seiner Absicherungsgewinne die einzige durchgehend profitable große US-Fluggesellschaft. Das Programm wurde zum kanonischen Wirtschaftsschulfall für unternehmensweites Risikomanagement, obwohl Southwest die Kehrseite 2015–2016 erlebte, als der Ölpreis fiel und seine späteren Absicherungen an Wert verloren – was Anlass zu der Lebenszyklus-Warnung der Fallstudien gab, dass ein Absicherungsbuch schrumpfen muss, wenn sein ursprünglicher Zweck verblasst.