Brasilien beendete die Hyperinflation, indem es eine Währung erfand, der noch niemand vertrauen musste

Anfang der 1990er-Jahre war die Inflation in Brasilien nicht nur in den Preisen, sondern auch im Recht verankert: Löhne, Mieten und Verträge wurden automatisch an die vergangene Inflation indexiert, sodass die Preissteigerungen eines jeden Monats mechanisch die des nächsten Monats befeuerten, und Anfang 1994 lag die monatliche Inflation bei nahezu 40 bis 50 Prozent. Fünf frühere Stabilisierungsversuche in den 1980er- und frühen 1990er-Jahren – der Cruzado-Plan, der Bresser-Plan, der Sommer-Plan und zwei Collor-Pläne – hatten alle versucht, den Kreislauf durch per Regierungsdekret verhängte Preis- und Lohnstopps zu durchbrechen, und alle fünf waren gescheitert.

Jeder Stopp zementierte die realen Löhne und Preise, die in genau diesem Moment bestanden, was für jeden unfair war, dessen letzte Anpassung am frühesten im Zyklus gelegen hatte, und die Brasilianer hatten inzwischen miterlebt, wie fünf angeblich „stabile“ Währungen umbenannt und ihnen unter den Füßen abgewertet wurden. Niemand glaubte, dass sich eine sechste neue Währung anders verhalten würde, sodass Unternehmen präventiv die Preise erhöhten, sobald auch nur ein neuer Stabilisierungsplan angekündigt wurde, und ihn damit zunichtemachten, bevor er begonnen hatte.

Eingeführt wurde eine fiktive, an den Dollar gekoppelte Rechnungseinheit parallel zur inflationierenden Währung, sodass die Menschen beobachten konnten, wie sie über Monate hinweg ihren Wert hielt, bevor überhaupt ein neuer Geldschein existierte.

Die tägliche Umrechnung des URV folgte der Inflation, sodass niemandes Realeinkommen zurückblieb.

Die Dollar-Kopplung lieferte einen glaubwürdigen externen Anker, den die Regierung nicht manipulieren konnte.

Monate beobachteter Stabilität ersetzten Misstrauen durch Belege.

Der Wechsel zum Real änderte nur den Namen, sodass es keine Diskontinuität gab, die Preiserhöhungen auslösen konnte.

Wenn Erwartungen tief verankert sind, sollte man die Menschen den neuen Zustand freiwillig neben dem alten erleben lassen, bevor man die Umstellung erzwingt; Überzeugung muss durch Beobachtung erworben werden, bevor sie verordnet wird.

Etwa vier Monate lang beobachteten die Brasilianer, wie der URV seinen Wert gegenüber dem Dollar hielt, während die Währung um ihn herum sichtbar an Wert verlor – ein Beweis, kein Versprechen, dass stabiles Geld möglich war. Am 1. Juli 1994 wurde der URV einfach zum festen Kurs von eins zu eins in Real umbenannt, ohne Preisstopp und ohne erzwungenen Umstellungsschock, weil die gesamte Wirtschaft damals bereits in URV-Größen kalkulierte und verhandelte. Die monatliche Inflation, die bei nahezu 40 bis 50 Prozent gelegen hatte, fiel innerhalb von Monaten zusammen, und die Hyperinflation, die Brasilien seit den 1980er-Jahren im Griff gehalten hatte, endete endgültig.