Dagachhu将出口购电协议、养老金股权和碳信用叠加于一座大坝

不丹拥有巨大的喜马拉雅水电潜力，但既缺乏资本，也没有私人投资的先例；其大型水坝此前全部是来自印度的政府间赠款。位于达加纳县的126兆瓦Dagachhu径流式项目被刻意设计为该国首个基础设施公私合作项目。

所有权结构起到了说服作用。Druk Green Power Corporation保留59%，印度的Tata Power取得26%，而不寻常的是，不丹本国的国家养老金与公积金取得15%，将公民储蓄转化为项目股权。债务来自亚洲开发银行（5100万美元用于土建工程）、奥地利的RZB（4123万欧元用于机电工程）以及该养老金基金，债务与股权比例为60:40。

每一项收入风险都被预先售出。除特许权能源外的全部电力根据与Tata Power Trading签订的长期购电协议输往印度——2014年因隧道地质条件将成本从81.6亿努尔特鲁姆推高至122亿努尔特鲁姆，电价从每单位2.40努尔特鲁姆重新谈判至2.90努尔特鲁姆。2010年，该项目在UNFCCC注册为全球首个跨境清洁发展机制项目，将其出口在煤炭依赖度高的印度所替代的排放货币化。

该电站于2015年投运，年均发电量为515吉瓦时，证明了不丹此前从未尝试过的PPP模板。

跨境出售电力和碳；让养老金基金持有一部分

让买方（Tata Power）持有股权，使印度电网与电站的成功——而不仅是其发电量——保持一致。

养老金基金的15%将部分回报留在不丹自己的储蓄体系内。

CDM注册增加了一层无需建设成本的收入——只需文书和核查。

长期出口购电协议将一条偏远河流转化为贷款方可承销的、有合同保障的外币现金流。

当每一层收入——出口购电协议、本地储蓄、外债、碳信用——都被叠加进同一个特殊目的载体时，小国的基础设施就变得可融资。

Dagachhu成为不丹证明私人资本在其水电行业可行的例证。亚行和Tata Power重返Nikachhu PPP项目，2024年DGPC与Tata Power将其合作扩展至超过5000兆瓦的新水电和太阳能项目——建立在Dagachhu所书写的模板之上。