GMO construiu US$ 8 bilhões em carteiras com programação inteira mista, 40–60% menos papéis

A Grantham, Mayo, Van Otterloo (GMO) administra carteiras quantitativas que precisam acompanhar as exposições especificadas por seus modelos. A implementação ingênua — replicar cada posição — é cara de negociar e difícil de operar.

A GMO usou programação inteira mista para construir carteiras próximas dos alvos em exposição setorial e por título, com liquidez, giro e retorno esperado correspondentes, utilizando menos ações distintas e menos transações. A abordagem de MIP também lidou com carteiras construídas a partir de várias subcarteiras.

Em 11 carteiras administradas quantitativamente que representam mais de US$ 8 bilhões, a abordagem manteve os negócios existentes de clientes, viabilizou novo crescimento, reduziu o número de papéis em média 40–60% e diminuiu os custos anuais de negociação em pelo menos US$ 4 milhões — menos ordens, menos atrito, mesma exposição.

Encontrar o menor número de ações que ainda atinge o alvo

Menos papéis reduziram diretamente as ordens de negociação e seus custos.

Corresponder exatamente à exposição manteve intactos os mandatos dos clientes.

Restrições de liquidez e giro impediram que o modelo perseguisse negociações baratas.

Uma economia anual de mais de US$ 4 milhões se acumulou ao longo de US$ 8 bilhões em ativos.

Quando o objetivo é uma carteira que se comporte como um alvo, otimize para o menor conjunto que o corresponda: menos papéis e menos negociações reduzem o custo sem alterar a exposição.

A GMO continuou usando a abordagem de MIP em suas carteiras administradas quantitativamente, e o artigo da Interfaces tornou-se uma referência para o uso de programação inteira na construção de carteiras — mantendo clientes, reduzindo o atrito e transformando um problema de implementação em vantagem de custo.