GMO a construit 8 milliards de dollars de portefeuilles grâce à la programmation en nombres entiers mixtes, avec 40 à 60 % de titres en moins

Grantham, Mayo, Van Otterloo (GMO) gère des portefeuilles quantitatifs qui doivent suivre les expositions spécifiées par ses modèles. La mise en œuvre naïve — répliquer chaque position — coûte cher en transactions et est difficile à exploiter.

GMO a utilisé la programmation en nombres entiers mixtes pour construire des portefeuilles proches des cibles en termes d'exposition sectorielle et par titre, avec une liquidité, un taux de rotation et un rendement attendu équivalents, tout en utilisant moins d'actions distinctes et moins de transactions. L'approche MIP gérait également des portefeuilles composés de plusieurs sous-portefeuilles.

Sur 11 portefeuilles gérés quantitativement représentant plus de 8 milliards de dollars, l'approche a préservé l'activité client existante, permis une nouvelle croissance, réduit le nombre de lignes d'actions de 40 à 60 % en moyenne et diminué les coûts de transaction annuels d'au moins 4 millions de dollars — moins d'ordres, moins de friction, une exposition identique.

Trouver le plus petit nombre d'actions permettant d'atteindre la cible

Moins de lignes réduit directement le nombre d'ordres de transaction et leurs coûts.

Une correspondance exacte de l'exposition a préservé l'intégrité des mandats clients.

Les contraintes de liquidité et de rotation ont empêché le modèle de rechercher des transactions à bas coût.

Une économie annuelle de plus de 4 millions de dollars, cumulée sur 8 milliards de dollars d'actifs.

Lorsque l'objectif est un portefeuille qui se comporte comme une cible, optimisez pour le plus petit ensemble qui y correspond : moins de lignes et moins de transactions réduisent les coûts sans modifier l'exposition.

GMO a continué d'utiliser l'approche MIP sur ses portefeuilles gérés quantitativement, et l'article d'Interfaces est devenu une référence pour l'utilisation de la programmation en nombres entiers dans la construction de portefeuilles — conserver les clients, réduire la friction et transformer un problème de mise en œuvre en avantage de coût.