O Plano Brady transformou empréstimos bancários mexicanos congelados em títulos colateralizados

Depois que o México deixou de pagar o serviço de sua dívida de US$ 80 bilhões em agosto de 1982, os países latino-americanos passaram anos renegociando prazos sem qualquer saída real, enquanto os grandes bancos norte-americanos detinham empréstimos a países em desenvolvimento equivalentes a quase três vezes seu capital.

Em 1989, o secretário do Tesouro Nicholas Brady propôs reduções permanentes da dívida e do serviço. Sob o plano, os credores trocaram empréstimos antigos por novos títulos colateralizados por Treasuries dos EUA de cupom zero, garantindo o pagamento do principal; os bancos que aceitassem a troca poderiam vender os títulos, criando um preço de mercado e um piso.

Entre 1989 e 1994, os credores perdoaram cerca de US$ 61 bilhões, aproximadamente um terço da dívida, em dezoito países que se comprometeram com reformas econômicas. A garantia funcionou como um subsídio que tornou o corte aceitável.

Garantir o principal para que os bancos aceitem um corte

O principal colateralizado tornou os novos títulos seguros o suficiente para os bancos registrarem a troca.

A negociabilidade deu aos credores uma saída em vez de décadas de renegociação de prazos.

Os devedores obtiveram alívio e recuperaram o acesso aos mercados à medida que a confiança retornava.

O FMI e o governo dos EUA pressionaram ambos os lados a resolver, em vez de deixar a crise se arrastar.

Para fazer os credores aceitarem uma perda, entregue-lhes um ativo líquido e parcialmente garantido: uma saída negociável encerra uma crise que a renegociação interminável de prazos apenas prolongava.

O México e outros emissores Brady viram seus títulos se tornarem a base do mercado de dívida de mercados emergentes, e os países recuperaram o acesso ao capital privado. Críticos observam que o plano entregou menos redução efetiva da dívida do que sua reputação sugere, mas ele encerrou o impasse dos anos 1980.