El Plan Brady convirtió préstamos bancarios mexicanos congelados en bonos colateralizados

Después de que México dejara de pagar su deuda de 80.000 millones de dólares en agosto de 1982, los países latinoamericanos pasaron años reprogramando sin una salida real, mientras los grandes bancos estadounidenses tenían préstamos a países en desarrollo por un valor cercano al triple de su capital.

En 1989 el secretario del Tesoro, Nicholas Brady, propuso reducciones permanentes de deuda y de servicio. Según el plan, los acreedores canjeaban préstamos antiguos por bonos nuevos colateralizados con valores del Tesoro de EE. UU. de cupón cero, lo que garantizaba el pago del principal; los bancos que aceptaban el canje podían vender los bonos, creando un precio de mercado y un piso.

Entre 1989 y 1994 los prestamistas condonaron unos 61.000 millones de dólares, aproximadamente un tercio de la deuda, en dieciocho países que se comprometieron a aplicar reformas económicas. El colateral funcionó como un subsidio que hizo aceptable la quita.

Garantizar el principal para que los bancos acepten una quita

El principal colateralizado hizo que los nuevos bonos fueran lo bastante seguros para que los bancos registraran el canje.

La negociabilidad dio a los prestamistas una salida en lugar de décadas de reprogramación.

Los deudores obtuvieron alivio y recuperaron el acceso a los mercados a medida que volvía la confianza.

El FMI y el gobierno de EE. UU. empujaron a ambas partes a resolver en lugar de dejar que la crisis se prolongara.

Para que los acreedores asuman una pérdida, hay que entregarles un activo líquido y parcialmente garantizado: una salida negociable cierra una crisis que la reprogramación interminable solo prolongaba.

México y otros emisores del Plan Brady vieron cómo sus bonos se convirtieron en la base del mercado de deuda de los mercados emergentes, y los países recuperaron el acceso al capital privado. Los críticos señalan que el plan logró menos reducción real de deuda de lo que sugiere su reputación, pero puso fin al enfrentamiento de los años ochenta.