SNBはUBSの不良資産をStabFundに移し、後に利益を伴って売り戻した

2008年後半までに、UBSは米国のサブプライム関連証券で約500億ドルの減損処理を行い、市場は凍りついていた。2008年10月16日、スイス国立銀行（SNB）は特別目的会社であるSNB StabFundを中心とした安定化パッケージを発表した。

StabFundは、UBSの最大600億ドルの流動性の低い資産を買い取るために設計された。UBSは各移転の価値の10%をエクイティ（最初の損失を負担する部分）として拠出し、SNBが残りの90%を融資として提供した。これにより、損失は中央銀行の資金よりも先に銀行自身の資本に影響を与えることになった。

2008年12月から2009年4月にかけて、UBSは387億ドルの資産を3回に分けて移転した。ファンドはSNBとUBSによって共同で清算され、スイス政府の並行する60億スイスフランの強制転換社債は2009年8月に売却された。

2013年11月、SNBの融資が全額返済された後、UBSはStabFundの全エクイティを買い取るために38億ドルを支払った。SNBはまた、融資の期間中に16億ドルの利息を回収した。これは利益を生んだ救済策であった。

中央銀行が融資し、銀行が最初の損失を負担する

UBSの10%のエクイティ部分が、中央銀行より先に最初の損失を吸収した。

融資には価格が付けられていたため、SNBは提供した流動性に対して報酬を得た。

資産をファンドに保有することで、住宅ローン証券の投げ売りを避けられた。

この構造は、UBSを国有化したり白紙小切手を切ったりすることなく安定化させた。

銀行を救済する際には、最初の損失部分を銀行に保持させ、そのファシリティの対価を支払わせるべきである。公的バックストップは民間のエクイティによる緩衝を得られ、銀行は資産を慎重に管理するようになる。

StabFundは、2013年11月にUBSが38億ドルで買い戻した後に清算され、SNBは16億ドルの利息収入を計上した。この構造は、中央銀行と救済された銀行自身の資本の間でリスクを分担する危機対応ファシリティの参照点となった。