瑞士央行将瑞银有毒资产存放于StabFund，后以盈利方式回售

到2008年底，UBS已在与美国次贷相关的证券上计提约500亿美元的减值，市场正在冻结。2008年10月16日，瑞士央行宣布了一项稳定方案，核心是一个特殊目的载体——SNB StabFund。

StabFund旨在购买UBS高达600亿美元的流动性差的资产。UBS为每笔转让提供10%的股权作为第一损失部分，而瑞士央行提供剩余90%的贷款，因此损失会先冲击银行自有资本，再动用央行资金。

2008年12月至2009年4月间，UBS分三批转让了387亿美元的资产。该基金由瑞士央行和UBS共同清算，瑞士政府平行的60亿瑞士法郎强制可转换债券于2009年8月售出。

2013年11月，在瑞士央行贷款全部偿还后，UBS支付38亿美元买下StabFund的全部股权。瑞士央行还在贷款期间收取了16亿美元的利息——这次救援实现了盈利。

央行放贷，银行承担第一损失

UBS的10%股权部分在央行之前吸收了第一损失。

贷款是有定价的，因此瑞士央行因其提供的流动性而获得补偿。

将资产持有在基金中避免了抵押证券的贱卖。

该结构稳住了UBS，既未将其国有化，也未开出空白支票。

救助银行时，让其保留第一损失部分并为该安排付费：公共后盾获得私人股权缓冲，银行则谨慎管理资产。

StabFund在UBS于2013年11月以38亿美元回购后完成清算，瑞士央行录得16亿美元利息收入。该结构成为央行与受援银行自有资本分担风险的危机机制的参考点。