Pegasus gère 20 fonds à LP unique pour que les entreprises puissent externaliser leurs activités de capital-risque

Tout le monde veut sa part du jeu du capital-risque, y compris les entreprises — mais gérer une activité de capital-risque corporate est facile à rater. Scott Lenet, président de Touchdown Ventures, a déclaré à Crunchbase News que lancer un fonds corporate sans investisseurs expérimentés aux commandes revient à confier les clés de la voiture à des enfants sans leçons de conduite. Travailler avec un gestionnaire externe, soutenait-il — comme LP passif ou avec une participation de contrôle dans un fonds tiers — est un moyen de limiter le risque financier.

Pegasus Tech Ventures a transformé cette prudence en un produit qu'elle appelle « le capital-risque en tant que service ». Le fondateur, GP et CEO Anis Uzzaman a indiqué que la société gérait 23 fonds, dont 20 financés par un seul commanditaire — chaque entreprise obtenant un fonds dédié — pour un actif total d'environ 600 millions de dollars. Depuis ses débuts en 2011, elle avait réalisé plus de 140 investissements, principalement des tickets de série A d'environ 5 millions de dollars, à travers ses différents fonds.

La structure résout un problème de confiance autant qu'un problème de compétence. Alors que les entrepreneurs se désillusionnaient des investisseurs corporate en raison de conflits d'intérêts potentiels, Lak Ananth, CEO de Next47, a déclaré que le recours des entreprises à des sociétés tierces pour gérer leurs investissements était une tendance croissante, bien qu'encore peu répandue. Uzzaman a noté qu'une startup était alimentée par trois fonds corporate différents sous l'égide de Pegasus — ce qui fait partie de son attrait.

Le compromis, selon Lenet : le modèle peut réduire le risque au détriment du contrôle et des précieuses interactions directes avec les startups dont bénéficie un investisseur corporate impliqué.

Une seule ombrelle, 23 fonds, dont 20 à LP corporate unique : chaque entreprise obtient son propre fonds, géré professionnellement, avec un certain degré de séparation d'avec les startups.

Les fonds corporate internes sans investisseurs expérimentés ont tendance à perdre de l'argent.

Les fondateurs se méfiaient de plus en plus des investisseurs corporate en raison de conflits d'intérêts potentiels.

Les fonds à LP unique offrent à chaque entreprise un portefeuille dédié tandis que Pegasus gère les conflits et le rythme.

Les structures passives ou tierces plafonnent le risque financier pour le bailleur corporate.

Externaliser la mécanique d'une activité de capital-risque corporate préserve le potentiel de gain et l'optionalité tout en mettant en quarantaine les conflits qui poussent les fondateurs à éviter l'argent corporate.

En mai 2019, Pegasus déclarait environ 600 millions de dollars sous gestion répartis sur 23 fonds — dont 20 à LP unique — et plus de 140 investissements depuis 2011, concentrés sur des tickets de série A de 5 millions de dollars. Lenet a averti que le modèle sacrifie le contrôle et les relations directes avec les startups ; Ananth a observé que l'externalisation par les entreprises vers des gestionnaires tiers était en croissance, bien qu'encore peu répandue.