Todo el mundo quiere participar en el juego del capital riesgo, incluidas las corporaciones, pero gestionar un brazo de capital riesgo corporativo es fácil de hacer mal. Scott Lenet, presidente de Touchdown Ventures, declaró a Crunchbase News que poner en marcha un fondo corporativo sin inversores experimentados al frente es como entregar las llaves del coche a unos niños sin clases de conducción. Trabajar con un gestor externo, sostuvo —como LP pasivo o con una participación de control en un fondo de terceros— es una forma de limitar las pérdidas financieras.
Pegasus Tech Ventures convirtió esa cautela en un producto que llama «capital riesgo como servicio». El fundador, GP y CEO Anis Uzzaman dijo que la firma gestionaba 23 fondos, 20 de ellos financiados por un único socio limitado —cada corporación con un fondo dedicado—, con activos totales de unos 600 millones de dólares. Desde su inicio en 2011 había realizado más de 140 inversiones, principalmente cheques de Serie A de alrededor de 5 millones de dólares, a través de sus distintos fondos.
La estructura resuelve un problema de confianza tanto como un problema de competencia. A medida que los emprendedores se desencantaban con los inversores corporativos por posibles conflictos de interés, Lak Ananth, CEO de Next47, dijo que las corporaciones que recurrían a firmas de terceros para gestionar sus inversiones era una tendencia creciente, aunque todavía poco común. Uzzaman señaló que una startup estaba impulsada por tres fondos corporativos diferentes bajo el paraguas de Pegasus, parte de su atractivo.
El contrapeso, según Lenet: el modelo puede reducir el riesgo a costa del control y de las valiosas interacciones directas con las startups que obtiene un inversor corporativo implicado.
Un paraguas, 23 fondos, 20 de ellos con un único LP corporativo: cada corporación obtiene su propio fondo, gestionado profesionalmente, con cierto grado de separación de las startups.
Los fondos corporativos internos sin inversores experimentados tienden a perder dinero.
Los fundadores desconfiaban cada vez más de los inversores corporativos por posibles conflictos de interés.
Los fondos de un único LP dan a cada corporación una cartera dedicada mientras Pegasus gestiona los conflictos y el ritmo.
Las estructuras pasivas o de terceros limitan las pérdidas financieras para el patrocinador corporativo.
Externalizar la maquinaria de un brazo de capital riesgo corporativo conserva el potencial de ganancia y la opcionalidad mientras pone en cuarentena los conflictos que hacen que los fundadores eviten el dinero corporativo.
A mayo de 2019, Pegasus reportaba unos 600 millones de dólares bajo gestión en 23 fondos —20 de un único LP— y más de 140 inversiones desde 2011, concentradas en cheques de Serie A de 5 millones de dólares. Lenet advirtió que el modelo renuncia al control y a las relaciones directas con las startups; Ananth observó que las corporaciones que externalizan a gestores de terceros iba en aumento, aunque seguía siendo poco común.
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Las fuentes
- Corporations Are Silently Outsourcing VC To A $600M Fund Crunchbase News · news.crunchbase.com ·