Le Nasdaq a fait de la clôture du marché une vente aux enchères transparente

Le Nasdaq a déposé sa modification de règle relative au Closing Cross auprès de la SEC en avril 2004. Ce dispositif a été conçu pour traiter de manière centralisée l'intérêt des ordres de fin de journée et fixer un prix de clôture officiel plus ordonné pour les titres cotés au Nasdaq.

Le dépôt du Nasdaq de 2004 indiquait ensuite que le déploiement du Closing Cross avait été achevé en juin 2004. Il décrivait le système comme un dispositif centralisé de collecte d'ordres permettant une clôture de marché robuste, ordonnée et à prix unique, les fournisseurs d'indices utilisant le résultat comme prix de référence.

L'astuce ne résidait pas dans une exécution plus rapide, mais dans une meilleure pause. La bourse a transformé une urgence dispersée de dernière minute en une vente aux enchères par lots transparente, où les données de déséquilibre attiraient une liquidité compensatoire avant la clôture officielle.

Regrouper la clôture par lots ; publier le déséquilibre

Un prix de compensation unique a réduit le caractère aléatoire de la dernière transaction.

La publication du déséquilibre a donné aux opérateurs le temps d'alimenter le côté rare.

Les fonds indiciels ont obtenu un prix de référence lié à la liquidité réelle de clôture.

Le mécanisme a concentré la demande au moment exact où se forment les prix de référence.

Lorsque le moment le plus important d'un marché est trop mince et bruité, regrouper les ordres par lots, exposer le déséquilibre et les compenser à un prix unique fondé sur une règle.

Le Closing Cross est devenu partie intégrante de la structure quotidienne du marché du Nasdaq. Le Nasdaq l'a ensuite décrit comme un dispositif de découverte des prix de plus de 20 ans qui exécute l'intérêt de clôture et fixe le prix de clôture officiel des titres cotés au Nasdaq.