Nasdaq machte den Börsenschluss zu einer transparenten Auktion

Nasdaq reichte die Regeländerung für den Closing Cross im April 2004 bei der SEC ein. Die Einrichtung war darauf ausgelegt, Orderinteresse zum Tagesende zentral zu bündeln und einen geordneteren offiziellen Schlusskurs für an der Nasdaq notierte Wertpapiere festzusetzen.

In der Einreichung von Nasdaq aus dem Jahr 2004 hieß es später, die Einführung des Closing Cross sei im Juni 2004 abgeschlossen worden. Das System wurde darin als zentrale Order-Einrichtung für einen robusten, geordneten Marktschluss mit einheitlichem Preis beschrieben, wobei Indexanbieter das Ergebnis als Referenzpreis nutzten.

Das Clevere war kein schnellerer Handel, sondern eine bessere Pause. Die Börse verwandelte die verstreute Dringlichkeit der letzten Minuten in eine transparente Batch-Auktion, bei der Daten zu Ungleichgewichten vor dem offiziellen Schluss gegenläufige Liquidität anzogen.

Den Schluss bündeln; das Ungleichgewicht veröffentlichen

Ein einziger Räumungspreis verringerte die Zufälligkeit des letzten Geschäfts.

Die Veröffentlichung des Ungleichgewichts gab Händlern Zeit, die knappe Seite zu bedienen.

Indexfonds erhielten einen Referenzpreis, der an echte Schlussliquidität gebunden war.

Der Mechanismus bündelte die Nachfrage genau in dem Moment, in dem Benchmark-Preise gebildet werden.

Wenn der wichtigste Moment eines Marktes zu dünn und zu rauschhaft ist, sollten die Orders gebündelt, das Ungleichgewicht offengelegt und zu einem regelbasierten Preis geräumt werden.

Der Closing Cross wurde Teil der täglichen Marktstruktur von Nasdaq. Nasdaq beschrieb ihn später als eine über 20 Jahre bestehende Einrichtung zur Preisfindung, die Schlussinteresse ausführt und den offiziellen Schlusskurs für an der Nasdaq notierte Wertpapiere festsetzt.