ナスダックは市場の引けを透明な単一オークションにした

ナスダックは2004年4月にクロージング・クロスの規則変更をSECに提出した。この施設は、引け際の注文関心を集中的に処理し、ナスダック上場証券の公式終値をより秩序あるものに設定するよう設計されていた。

ナスダックの2004年の提出書類は後に、クロージング・クロスの展開が2004年6月に完了したと述べている。同書類はこのシステムを、堅牢で秩序ある単一価格の市場引けのための集中注文施設と説明し、指数スポンサーがその結果を参照価格として用いるとした。

その巧妙さは取引の高速化ではなく、より良い「間」にあった。取引所は、分散していた最後の瞬間の切迫を、透明なバッチ・オークションへと変え、そこでは不均衡データが公式引けの前に相殺流動性を引き寄せた。

引けをバッチ処理し、不均衡を公表する

単一の清算価格が、最後の取引のランダム性を減らした。

不均衡の公表により、トレーダーは不足している側を供給する時間を得た。

インデックスファンドは、実際の引け流動性に結びついた参照価格を得た。

この仕組みは、ベンチマーク価格が形成されるまさにその瞬間に需要を集中させた。

市場で最も重要な瞬間が薄くノイズが多いなら、注文をバッチ処理し、不均衡を明らかにし、単一の規則に基づく価格で清算する。

クロージング・クロスはナスダックの日々の市場構造の一部となった。ナスダックは後にこれを、引けの関心を執行し、ナスダック上場証券の公式終値を設定する、20年以上の価格発見施設と説明した。