En 2016, la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC) celebró una de las subastas más ambiciosas jamás intentadas. Durante décadas, gran parte del espectro electromagnético —las ondas que transportan las señales de televisión, radio e inalámbricas— había estado en manos de cadenas de televisión, mientras que los teléfonos móviles y otras tecnologías inalámbricas crecían con hambre de más espectro. El plan: recomprar espectro a los radiodifusores y revendérselo a la industria inalámbrica, con el diseño a cargo de un teórico de subastas ganador del Premio Nobel.
La subasta implicó años de planificación y sumas enormes —y, inevitablemente, gente tratando de manipular el sistema. Planet Money de NPR contó la historia en 2020 bajo el título 'Hacking The Perfect Auction', describiendo cómo Wall Street encontró un pequeño defecto en el diseño del laureado con el Nobel.
La jugada más clara fue la de una firma de capital privado que compró las once cadenas de la red WBGN por poco más de 7 millones de dólares, y luego vendió la cadena insignia WBGN en la subasta por 20,1 millones de dólares —y cinco cadenas en total por 73,9 millones. NPR aclaró posteriormente esas cifras en el aire, señalando que el audio se había actualizado para reflejar que se había comprado toda la red, no solo la cadena insignia.
Comprar una red de televisión objeto de burla por 7 millones de dólares, vender cinco cadenas en la compra de espectro del gobierno por 73,9 millones —incluso un diseño de subasta de nivel Nobel dejó un arbitraje.
La subasta fijaba los pagos a las cadenas mediante una fórmula, y las fórmulas crean brechas entre el precio de mercado y el precio según la regla: la firma simplemente compró por un lado y vendió por el otro.
Las cadenas de mercados pequeños que nadie quería como propiedad televisiva eran exactamente el tipo de activos que la subasta pagaba generosamente por retirar.
El episodio muestra que el diseño de mecanismos es adversarial: las mismas reglas que hicieron que la subasta funcionara para el público también indicaron a los arbitrajistas dónde atacar.
Cualquier mecanismo que asigne grandes sumas de dinero mediante reglas será arbitrado por quien mejor lea la regla: diseña para el jugador que lo manipula, no para el que la sigue.
La subasta siguió adelante, y NPR revisitó el episodio en noviembre de 2020, aclarando para el registro que la firma había comprado las once cadenas de la red WBGN por poco más de 7 millones de dólares y había vendido cinco por 73,9 millones. El episodio se erige como el caso de estudio de Wall Street encontrando 'un pequeño defecto' en un diseño ganador del Nobel.
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Las fuentes
- How electromagnetic spectrum was reallocated with a Nobel Prize-winning theory NPR Planet Money · www-s1.npr.org ·