Im Jahr 2016 veranstaltete die Federal Communications Commission eine der ehrgeizigsten Auktionen, die je versucht wurden. Jahrzehntelang wurde ein Großteil des elektromagnetischen Spektrums – der Funkwellen, die TV-, Radio- und Funksignale übertragen – von TV-Sendern gehalten, während Mobiltelefone und andere drahtlose Technologien immer hungriger nach mehr davon wurden. Der Plan: Spektrum von Rundfunkanstalten zurückkaufen und an die Funkbranche weiterverkaufen, wobei die Konzeption von einem Nobelpreis-gekrönten Auktionstheoretiker geleitet wurde.
Die Auktion erforderte jahrelange Planung und enorme Summen – und unweigerlich auch Leute, die versuchten, das System auszutricksen. NPRs Planet Money erzählte die Geschichte im Jahr 2020 unter dem Titel „Hacking The Perfect Auction“ und beschrieb, wie die Wall Street einen winzigen Fehler im Entwurf des Nobelpreisträgers fand.
Das klarste Manöver gehörte einer Private-Equity-Firma, die alle elf Sender des WBGN-Netzwerks für knapp über 7 Millionen Dollar kaufte und dann den Flaggschiffsender WBGN für 20,1 Millionen Dollar in die Auktion verkaufte – und insgesamt fünf Sender für 73,9 Millionen Dollar. NPR präzisierte diese Zahlen später im Programm und wies darauf hin, dass das Audio aktualisiert worden sei, um widerzuspiegeln, dass das gesamte Netzwerk und nicht nur der Flaggschiffsender gekauft worden war.
Kaufe ein belächeltes TV-Netzwerk für 7 Mio. $, verkaufe fünf Sender für 73,9 Mio. $ in den Spektrum-Rückkauf der Regierung – selbst eine Auktionskonzeption auf Nobelpreisniveau ließ eine Arbitrage übrig.
Die Auktion legte die Auszahlungen an die Sender per Formel fest, und Formeln erzeugen Lücken zwischen Marktpreis und Regelpreis – die Firma kaufte einfach auf der einen Seite und verkaufte auf der anderen.
Kleinstadt-Sender, die niemand als TV-Eigentum wollte, waren genau die Art von Vermögenswerten, für deren Stilllegung die Auktion großzügig zahlte.
Die Episode zeigt, dass Mechanism Design antagonistisch ist: Dieselben Regeln, die die Auktion für die Öffentlichkeit funktionieren ließen, zeigten Arbitrageuren auch, wo sie zuschlagen konnten.
Jeder Mechanismus, der großes Geld per Regel zuweist, wird von demjenigen arbitriert, der die Regel am besten liest – entwirf für den Spieler, der ihn ausnutzt, nicht für den, der ihm folgt.
Die Auktion fand statt, und NPR griff die Episode im November 2020 erneut auf und stellte ausdrücklich klar, dass die Firma alle elf Sender des WBGN-Netzwerks für knapp über 7 Millionen Dollar gekauft und fünf für 73,9 Millionen Dollar verkauft hatte. Die Episode gilt als Fallstudie dafür, wie die Wall Street „einen winzigen Fehler“ in einer nobelpreisgekrönten Konzeption fand.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- How electromagnetic spectrum was reallocated with a Nobel Prize-winning theory NPR Planet Money · www-s1.npr.org ·