Die USA zahlten Städten 35 % der Anleihezinsen, um den Kommunalanleihemarkt zu öffnen.

Nach der Krise von 2008 war der Markt für Kommunalanleihen eingefroren: Anleger flohen, und Bundesstaaten und Städte konnten keine Infrastruktur finanzieren. Im Februar 2009 ermächtigte der Kongress im Rahmen des Recovery Act zu Build America Bonds (BABs).

BABs sind steuerpflichtige Anleihen, bei denen das Finanzministerium dem Emittenten 35 % der Zinskosten zahlt – etwa den Gegenwert der traditionellen Steuerbefreiung. Sie wurden erstmals am 15. April 2009 verkauft und ermöglichten es steuerpflichtigen Anlegern wie Pensionsfonds, in den Markt einzusteigen.

Allein im Jahr 2009 brachten 749 BAB-Emissionen von 680 Emittenten in 43 Bundesstaaten und dem District of Columbia 63,9 Milliarden US-Dollar ein – etwa 20 % der langfristigen Kommunalanleiheemissionen in diesem Zeitraum – und trieben den steuerpflichtigen Anteil des Kommunalanleihemarkts auf Rekordniveau.

Subventioniere die Zinsen, nicht die Steuerbefreiung.

Steuerpflichtige Anleihen öffnen den Markt für Pensionsfonds und ausländische Anleger.

Eine direkte Subvention von 35 % wahrt den Vorteil des Emittenten ohne die Steuervergünstigung.

Das Programm erreichte innerhalb von acht Monaten nach dem Start ein Volumen von 63,9 Mrd. US-Dollar.

Wenn eine Steuervergünstigung Ihren Markt auf steuerbefreite Käufer beschränkt, tauschen Sie sie gegen eine BarSubvention: Der Emittent behält den Vorteil, während jeder Anleger teilnehmen kann.

Das Programm durfte Ende 2010 auslaufen, trotz wiederholter Vorschläge, es dauerhaft zu machen; seine Konzeption beeinflusste spätere bundesstaatliche Kreditprogramme und gilt weiterhin als Maßstab für Experimente mit steuerpflichtigen Kommunalanleihen.