案例库 · 财务与会计 · 财务决策 · 2009–2010
美国向城市支付35%的债券利息以打开市政债券市场。
建设美国债券让市政当局发行应税债券，并获得35%的联邦利息补贴；2009年，749只债券筹集了639亿美元，市场重新开放。
美国财政部 · 美国州及地方政府
解法
2008年危机后，市政债券市场冻结：投资者逃离，州和城市无法为基础设施融资。2009年2月，国会根据《复苏法案》授权发行建设美国债券（BABs）。
BABs是应税债券，财政部向发行方支付35%的利息成本——大约相当于传统税收减免的价值。首只债券于2009年4月15日发行，让养老金等应税投资者得以进入市场。
仅2009年，就有749只BAB债券发行，筹资639亿美元，涉及43个州和哥伦比亚特区的680个发行方——约占同期长期市政债券发行的20%——推动市政债券市场的应税份额达到创纪录水平。
生效的原因
- 应税债券向养老金和外国投资者开放市场。
- 直接补贴35%让发行方受益，无需税收优惠。
- 该项目在启动后八个月内规模达到639亿美元。
取得的成效补贴利息，而不是税收减免。聪明
可借鉴之处
当税收减免将市场限制在免税买家时，改用现金补贴：发行方保留收益，而每位投资者都能参与。
后续进展
尽管多次提议使其永久化，该项目仍于2010年底到期结束；其设计影响了后来的联邦信贷计划，并仍是应税市政债券实验的基准。
资料来源
- Build America Bonds: Issuance and Trade Activity, 2009
- Build America Bonds (primer)
- Build America Bonds
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