Zerodha取消交割交易佣金，悄然成為印度最大券商

Nithin與Nikhil Kamath於2010年創立Zerodha（2010年8月15日開業），當時印度券商收取約交易金額0.5–1%的費用——這道高牆將普通儲蓄者擋在市場之外。2015年12月1日，Zerodha讓交割（現金股票）交易免佣金，是印度第一家這麼做的券商；當沖與衍生品交易則收取固定₹20。競爭對手嘲笑這₹20費用——「連一個samosa都買不到」——但這個玩笑恰好點出了重點：這是一套建立在交易量與自動化之上、而非逐筆交易利潤的商業模式。

科技取代了業務團隊的工作。Zerodha自建Kite平台（約90%客戶在其上交易），向生態系開放API，刻意將員工人數維持在約1,000人，不設銷售目標、不設分行，並保持自籌資金經營。2019年1月，它按活躍客戶數成為印度最大券商（84,700對ICICI Securities的84,400），並貢獻了印度零售交易量的10%以上。

經濟效益就是回報：FY24 Zerodha在₹8,320 crore營收（+21%）上錄得₹4,700 crore淨利潤（+61.5%）——印度最賺錢的新時代公司——同時在2024年中持有BSE活躍客戶約16%。「免費交割」這個競爭對手若不拆解自身定價就無法匹敵的頭條，替它做了免費行銷。

固定費用壓低對手價格，市場隨之定價。

依自身成本結構定價，而非依市場定價：固定／零費用讓小額訂單對按百分比收費的對手不具吸引力，而交易量與自動化則讓這些訂單對Zerodha而言微不足道。

定價本身也是廣告：「免費交割交易」是競爭對手若不破壞自身經濟效益就無法複製的頭條，因此折扣本身就成了行銷。

免費並非白白送錢——在你成本最低、客戶痛點最高的單位上重新定價，讓競爭對手的佣金模式成為你的廣告。

隨著折扣券商對手（Upstox、Groww）出現，Zerodha仍穩居第一。FY24的₹4,700cr利潤使其成為印度最賺錢的新創規模公司。其自陳的風險如今在於監管：證券交易稅調漲，以及針對零售投機的指數衍生品限制——Nithin Kamath警告，在新規之下FY25營收可能下滑30–50%，這是一場押注該模式能挺過交易量衝擊的賭局。