哥倫比亞將抗旱能源作為買權拍賣，為乾旱年可靠性提供資金

哥倫比亞依靠水運轉：約80%的電力來自水力。每次乾旱都將充裕性問題變成「雨停時，水庫加上備用火力能否滿足需求？」純能量市場處理這個問題很糟糕——一年只運行兩週的尖峰機組無法靠現貨收入維持營運，而在小型系統中，足以支付其成本的價格尖峰，正是主導發電商可以操縱的尖峰。監管機構CREG目睹了多次接近限電的情況，於是委託拍賣設計師Peter Cramton和Steven Stoft為可靠性設計一種遠期產品。

設計師在選擇拍賣方式之前先定義了產品。在火力系統中，監管機構為容量付費；在哥倫比亞，沒有水庫或穩固燃料的容量在乾旱中毫無意義。可銷售的單位因此成為穩固能源：一種經認證可在設計乾旱期內交付的資源，並捆綁一份金融買權，其履約價為稀缺價格——過渡期為每兆瓦時100美元。消費者支付清算價格作為年度可靠性費用，而在乾旱年，選擇權的賠付為他們對沖了稀缺所產生的價格尖峰。

拍賣是一種降價時鐘拍賣，在承諾年份前三到四年舉行，起始價格接近新進入成本的兩倍，並逐步下降，直到供給滿足需求曲線——該曲線的下限為該成本的一半，上限為該成本的兩倍。這段前置時間使市場可競爭並平滑投資；贏家鎖定清算價格長達二十年，這正是新燃氣電廠或水壩得以獲得融資的原因。悄然無聲的傑作是市場力量規則：現有業者可以選擇不參與，但其存在不能影響價格——只有新進入者才能。

該機制於2006年12月以過渡性方式啟動，首次競爭性拍賣定於2007年11月舉行，為2011承諾年份設定價格。Cramton和Stoft在設計論文中以一個警告作結，該機制的命運將取決於此：進入壁壘和政治風險甚至能擊沉良好的市場設計，因此政府履行二十年合約的承諾與時鐘演算法同樣重要。

將乾旱年能源作為買權而非容量拍賣

它購買了稀缺之物：認證是針對設計乾旱期，而非針對銘牌容量，因為在水力系統中，乾旱能源才是約束性限制。

以稀缺價格為履約價的買權為消費者對沖了乾旱驅動的現貨價格尖峰，使懲罰表現不佳者的高價變得可承受。

僅以新進入者定價中和了現有業者的市場力量——這個問題曾在2000–01年摧毀了加州臨時性的容量支付。

二十年的價格鎖定將監管信號轉化為可融資的合約，因此拍賣協調的是真實投資而非紙面頭寸。

帶有活動規則的降價時鐘迫使投標者逐步揭示真實供給曲線，而非在單一密封投標中博弈。

購買你所需的可靠性，而非產業所銷售的組件。哥倫比亞的稀缺品是乾旱年能源；將其定價為買權使對沖自我融資。

帶有行政定價的過渡性機制於2006年12月開始，首次競爭性拍賣定於2007年11月舉行，為2011承諾年份服務，隨著信心增強，價格下限和上限逐步收緊。到2013年，Cramton、Ockenfels和Stoft將哥倫比亞——與新英格蘭並列——引用為基於選擇權的容量市場的運作範例：無論天氣如何都支付款項，對沖由物理認證資源支持，價格僅由新進入者設定。可靠性費用仍然是哥倫比亞電力監管中一個常設且受爭議的支柱。